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纳思达(002180)机构评级研报股票分析报告

 
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纳思达(002180):一季度净利润快速增长

http://www.chaguwang.cn  机构:东方证券股份有限公司  2024-05-06  查股网机构评级研报

  一季度,公司营收同比下滑3%至62.9 亿元,归母净利润同比增长31%至2.78 亿元。公司此前公告23 年计提各项资产减值准备93.8 亿元,减少23 年归母净利润60.9 亿元,造成23 年归母净亏损61.9 亿元。

      奔图的净利润、耗材出货量等同比增长:奔图一季度营收同比下滑20%至10.3 亿元,净利润同比增长22%至1.93 亿元,虽然打印机销量同比下滑34%,但出货产品结构改善明显,A3 打印机出货量同比增长约40%,原装耗材出货量同比增长13%。奔图毛利率同比增长约9%,研发投入同比增长34%至1.16 亿元。奔图A4彩色激光打印机、A3 激光打印机等中高端机型销量在23 年实现增长。公司在海外积极拓展“上合组织”“东盟”“一带一路”等发展中国家市场。公司在国内搭建了云服务平台,并主动融合互联网教育资源等生态,重视用户体验,并通过引进外部资源来加强大众品牌建设。奔图在23 年凭借全面自主可控的核心技术及产品竞争力,成功中标多家金融机构的采购项目,在金融行业信创打印机采购中占据绝对份额。

      利盟(Lexmark)打印机出货快速增长:利盟一季度营收5.39 亿美元,同比增长2%,打印机销量同比增长22%,息税折旧及摊销前利润同比下降45%。

      极海微出货量和研发费用增长:一季度营收3.16 亿元,同比下滑 26%,净利润0.39 亿元,同比下滑79%,环比增长122%;总体芯片出货量达1.14 亿颗,同比增长15%。研发费用同比增长29%至1.21 亿元。极海微在23 年针对中高端工业应用推出了多款电机控制专用MCU,针对汽车电子应用推出全新通用 MCU、国内首颗超声波传感和信号处理器,并成功导入标杆客户。

      通用耗材业务稳定:营收14.98 亿元,同比下滑1%,净利润0.37 亿元,同比增长6%,出货量同比增长12%。

      我们预测公司2024-2026 年每股收益分别为0.86、1.29、1.62 元(原24-25 年预测为 2.48、3.20 元,主要调整了收入、毛利率和费用率),根据可比公司24 年35 倍PE 估值,对应目标价为30.10 元,维持买入评级。

      风险提示

      新产品进展不及预期;行业需求不及预期;减值风险。

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