事件

    公司实现营业收入1.81 亿元，比去年同期下降15.98%；营业利润943.91 万元，比去年同期上升166.56%；净利润730.39 万元，比去年同期上升153.28%；扣除非经常性损益后归属于公司普通股股东的净利润-159.06 万元，比去年同期下降127.48%；实现每股收益0.02 元，业绩低于我们预期。

    主业维持下滑趋势

    印刷业务出现较大下滑：受市场需求低迷的影响，印刷业务收入出现较大下滑，商业与报纸印刷业务收入12,170.29 万元，比去年同期下降15.15%，收入的下滑使单位收入固定成本相对上升，继而使商业与报纸印刷业务营业利润率也随之下降；包装印刷业务收入2,864.64 万元，比去年同期下降27.45%。随着经济逐步企稳回升，下半年印刷业务有望止跌回稳，但由于经济危机和网络媒体的双重夹击，印刷业长期来看并不乐观。

    广告业务收入与利润率同比增长，但持续增长能力存疑：公司公告称：“报告期内，受益于招聘广告市场环境有所好转，公司实现广告代理收入1,781.17 万元，比去年同期增长31.86%。由于该项业务变动成本低，收入的增长导致利润率随之增长”。该项业务90%以上是与大股东之间的关联交易，因此后续的增长主要取决于大股东的支持。在实体经济前景并不明朗，失业率高企的情况下，招聘广告收入能否持续增长存在不确定性。