2009年上半年，公司实现营业收入4.74亿元，同比下降24.93%；营业利润2295.95万元，同比下降23.47%；归属母公司所有者的净利润2076.94万元，同比下降25.83%；实现基本每股收益0.09元。

    公司主营业务包括工业自动化系统集成与产品分销，主要为电力、市政交通、机械制造行业提供自动化解决方案与软硬件产品服务。公司综合集成能力在国内系统集成商中居领先地位；公司控股子公司海得电气的分销规模一直位居前列。

    公司收入同比将24.93%，降幅比一季度继续扩大。主要原因是：报告期内，因金融危机而导致的自动化项目型市场和OEM市场产能过剩和外需疲软仍是阻碍国内自动化市场复苏的主要原因，工业制造业的不景气及利润下滑引起对自动化市场的投资减少，OEM市场因更贴近消费品市场，受社会经济景气程度影响更为明显。

    费用增长导致利润下滑。报告期内，公司销售费用与管理费用共计增长871万元，其中管理费用同比增加770万元，增长比例为25.59%，主要系公司加大了系统集成和工业IT产品研发和技术支持队伍的建设，另新设子公司海得新能源处于产品样机研发投入阶段，相关研发人员到位引起工资和办公费用增长所致。鉴于产品研发到产业化生产阶段存在不确定性，如果公司不能在下半年扭转业务下滑的趋势，则费用增长将直接影响公司的利润规模。

    公司预计2009年1-9月归属于母公司所有者的净利润与去年同期相比的变动范围在-20%～10%以内。

    按照公司09年初的计划，公司将通过产品分销与系统集成协同发展，公司可能在09年进行资本运作与收购兼并，使业务规模保持持续增长。

    根据公司的经营计划，我们下调了公司2009-2010年的盈利预测至0.26元和0.35元，以7月30日的收盘价格10.24元计算，对应的动态市盈率分别为39倍和29倍。目前公司的估值较高，维持对公司“中性”的投资评级。

    风险提示：1）大盘系统性风险；2）宏观经济复苏进程的不确定性风险。