2010 年，主力门店内生增长强劲，包括三大主力门店在内的广州市内门店销售增速达21.36%，省内除广州市外门店销售收入增势良好。

    由于门店快速扩张，2011 年公司销售费用快速增长，但管理费用控制较好，收入费用配比整体情况良好。

    公司省内扩张因地制宜，在高德置地广场店创立了以宣扬年轻时尚百货主题的新概念品牌“GBF 风尚广百”。我们认为，省内门店整体盈利能力值得看好，但两家省外门店预计将经历较长培育期。

    公司计划2011 年新开四家门店，同时为2012、2013 年发展储备项目，2011 年公司仍有望快速扩张。我们预计，公司扩张将仍以做深做透广州市场、积极拓展省内门店为主；在租金成本上涨的背景下，未来公司可能会通过拿地方式开店，锁定物业成本。

    2011 年3 月10 日公司公告以24.50 元/股顺利完成定向增发，股本扩至19023 万股。按照我们之前对公司的盈利预测，公司2011 年、2012 年每股收益将分别为1.07元、1.42 元，对应当前股价市盈率27.53 倍、20.65 倍，维持对公司的“推荐”评级。