评论：

    证券投资浮亏使得业绩略低于预期。

    2011年前三季度公司实现营业收入49.17亿元，归属于母公司净利润1.51亿元，分别同比增长22.96%、16.96%，实现全面摊薄EPS 0.53兀，略低于预期。其中3Q营业收入15.21亿元，归属于母公司净利润4064.04万元，分别同比增长20.24%、10.54%。

    三季报显示：公司利用自有资金约7893万元进行了证券投资，导致期末账面浮亏近1322万元，占归属于母公司净利润的-8.74%，是公司业绩略低于预期的主要原因。

    风险提示。

    证券市场波动的风险、消费增速下滑的风险等。

    业绩预测及评级。

    2009年开始公司明显加快了对外扩张的步伐，截至目前公司门店总计24家（含新大新5家），预计随着2009、2010年共计8家次新门店的逐步减亏增利，公司主营业绩有望保持较快增长。2011年考虑证券投资的影响，我们略微下调EPS预测为0.72元（原为0.75元），维持2012/13年0.94/1.22元的盈利预测，维持现价（14.24元）的“增持”评级，一年期目标价22.50元（对应2012年24倍PE）。