2007 年 11月 15 日，利达光电（002189）和成飞集成（002190）4000、2160万新股，将在深证所各以 5.1、9.9元/股 IPO！因新股系同日 IPO，故对公众同批资金，就会产生最优申购策略的选择问题。

    在程序策略上，已申购广百股份或新嘉联的公众，均可继续申购利达光电或成飞集成。另一方面，还可在 11 月 21 日连续申购即将同日密集 IPO 新股中国中铁，或劲嘉股份、路翔股份。

    以公众申购资金经验方程为基础，可知利达光电和成飞集成申购资金的单值估计各为人民币 1万 27.8、7647.01亿元。因此，结合公发市值，则新股申购中签率的数学期望，各为：0.0203434387%、0.0279638678%；至于 95%置信度的中签率区间，则为：0.01682%～0.02573%、0.02194%～0.03854%。

    应用全流通下恢复 IPO以来新股多因素定价方程，可求出利达光电和成飞集成未来上市首日期望收盘，各为：11 元和 22.47 元/股，等价地，推知初始收益率，为：115.69%、126.96%；至于定价回归方程 1 倍标准误或 68%置信度区间，则为单值估计上、下 6.61元，即[8，17.6]、[15.86，29.08]元/股。

    易知 2007年 1月 4 日以来，中小板新股首日上市收益率、市盈率定价基准平均各为 225.61%、93.73倍，初始上市收盘定价和询价对象报价区间上限的比率一般为 2.02。至于最近一批、即 11 月 13 日初始上市新股，则创出半年多来收盘收益率的最低纪录，平均收益、市盈率、定价与报价上限的比率仅为 125.04%、59.88、1.48，而利达光电和成飞集成的报价上限则为：8、13.5元。

    中签率和初始收益率的乘积即为新股申购期望毛收益率，而特别是期望毛收益率的排序，则会直接决定最优申购策略选择。为此，利达光电和成飞集成新股申购期望毛收益率的单值估计，各为：.02353%、0.0355%。另一方面，特别是机构，还要结合新股基本因素差异、价值投资理念、效用函数及总体组合的资产配置策略，来最终确定！

    综上所述：在新股同日发行下，新股申购在无风险最优套利策略上，可考虑重点选择成飞集成；对显著具有资金或融资优势的机构，则可考虑、也呼吁选择平均分配申购资金比例的可操作性策略。