本报告导读：

    公司选矿厂所属园区环评已公示，扩产放量可期，将为公司带来成长空间。

    投资要点：

    维持“增持” 评级。公司发布2022 年第三季度报告，公司前三季度实现营业收入16.82 亿元（同比+209%），实现归母净利润12.55 亿元（同比+4533%）；其中Q3 实现营业收入6.95 亿元（同比+231%，环比+37%），实现归母净利润6.79 亿元（同比+4611%，环比+108%）。

    业绩超预期。根据锂价2022 年上行趋势和公司项目进度调整，预测公司2022/2023/2024 年EPS 分别为7.94/8.64/14.43 元（ 原6.62/10.17/13.33 元）。维持目标价172.12 元，维持“增持”评级。

    Q3 锂价环比基本持平，公司自给锂矿助力业绩提升。根据SMM网站报价，Q3 锂价为48.2 万元/吨（环比+2%）。公司Q3 锂矿供给显著提升，锂盐业务的联营企业大幅盈利，公司确认投资收益大幅增加。

    矿山冬歇期影响H1 业绩，Q4锂价提升业绩有望再增长。受制于矿山冬歇期影响，上半年生产时间较短仅有3 个月。下半年矿山生产周期长，工艺改善，叠加Q4 锂价上涨的景气行情，业绩有望进一步再增长。

    园区环评已公示，选矿厂扩产可期。9 月9 日，甘孜州经信局官网发布了甘孜州康-泸产业集中区环评报批前公示，此公示为公司选矿从当前45 万吨/年扩至250 万吨/年的重要环节兑现。目前环评审批手续仍在稳步推进中。未来250 万吨/年采选产能将对应年6 万吨LCE体量，公司未来成长性大。

    风险提示：项目环评进展延后，电动车需求不及预期。