2013年前三季度,公司实现营业收入4.22亿元,同比下降28.5%;营业利润110.61万元,同比下降73.81%;归属母公司所有者净利润240.84万元,同比下降38.58%;基本每股收益0.0200元。

    收入下滑幅度收窄。公司主营毛精纺呢绒的生产、销售,现有年产精纺呢绒800万米的毛精纺、织 、染生产线。报告期内,公司受宏观经济不景气,国内外市场复苏缓慢等不利因素影响,收入增幅持续下滑,低于市场预期。但自2013年以来,公司通过优化产品结构,开拓新兴市场等措施,收入同比下滑幅度逐季度收窄,一季度至三季度的单季收入增幅分别为-38%、-30%和-16%。预计随着下半年传统销售旺季的到来,销售收入有望有所回升。

    毛利率提升明显,期间费用拉低业绩。报告期间,公司通过优化产品结构,扩大技术性、功能性、个性化的高附加值产品的比重,综合毛利率同比大幅提升5.29个百分点至19.38%。但由于人民币持续升值造成较多的汇兑损益,使得财务费用同比上升10.37%,导致财务费用率同比上升3.63个百分点至10.3%,加之销售费用率和管理费用率分别同比下滑约1个百分点,因此期间费用率上升了5.29个百分点至18.35%,从而拉低了公司整体业绩。

    技术创新是公司的核心竞争力。公司是目前国内毛纺行业技术领先企业。公司研发成功的新技术“如意纺”获 得了国家科技进步一等奖,属于国际领先技术。公司将继续以技术创新为核心,加大技术产业化力度,不断拓宽产品链,有效推动产品升级,进一步提升公司高档精纺呢绒产品的市场竞争力。因筹划重大资产重组事项,自2013年8月19日起继续停牌,值得持续关注。

    盈利预测:预计公司2013-2015年的EPS分别为0.06元、0.14元、0.21元,以停盘前的每股收盘价7.65元计算,对应的动态市盈率分别为122倍、55倍、37倍,维持公司的投资评级为“中性”。

    风险提示:原材料价格上涨;纺织下游需求增长乏力;财务压力较大。