事件：公司披露2018 年半年报，上半年实现营业收入13.18 亿，同比增长23.61%，归属于上市公司股东的净利润为6.14 亿，同比增长35.58%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润5.89 亿，同比增长40.19%。公司上半年业绩整体符合市场预期。同时，公司预告2018 年1-9月归属于上市公司股东的净利润变动幅度为45%-70%，归属于上市公司股东的净利润变动区间为10.32 亿至12.10 亿，主要由于互联网信息服务业务快速增长。

    移动端业务和章鱼星球销售带动业绩高增。根据公告，上半年业绩高速增长主要来自互联网信息服务业务有较大幅度增长，包括章鱼星球销售带动。互联网信息服务方面，公司在进一步巩固PC 端优势地位的同时，注重移动端业务发展，移动端产品自2017 年1 月份开始全线实现盈利以来，一直保持快速增长的发展态势，目前2345 手机助手用户已经超过1000 万。“2345王牌联盟”通过运用区块链技术于2018 年1 月升级为“2345 星球联盟”，基于分布式记账、共识机制和智能合约等底层架构，运用公开透明的价值获取与分配算法，实现用户网络行为的价值量化及共享。智能终端产品“章鱼星球”，作为加入“2345 星球联盟”的重要设备，具有可以接收用户行为数据、发布生态任务、CDN 加速、云存储、分布式处理、分布式数据挖掘等云计算功能，可多维度的获取商业价值，预计上半年销售开始放量，章鱼星球硬件毛利率较高、直接拉动业绩高增。

    星球联盟：基于区块链技术的分享经济互联网平台。星球联盟是在王牌联盟的基础上升级而来的分享生态。用户的网络价值行为被收集之后，通过PoB算法进行价值运算，可产生对应的奖励——积分星，以此兑换奖励。用户和平台各自以不同的方式付出和收益，共同获得共享经济红利。用户活跃将带来生态价值的提升。

    上调2018-2019 年归母净利润预测。由于移动端业务收入高速增长，硬件（章鱼星球）销售收入在2018 年上半年开始发力，对公司2018-2019 年归母净利润由12.87 亿、17.10 亿分别上调至13.79 亿、18.61 亿，预计2018-2020 年归母净利润分别为13.79 亿、18.61 亿和21.64 亿。按照PEG=1.1 估值，给予2018 年PE 28x，对应2018 年目标市值386 亿元。

    风险提示：业务推进不达预期；监管风险；互联网金融转型不达预期；关键假设与实际情况不符的风险。