公司产品主要应用于金融电子化支付领域，处于金融电子化设备行业的子行业——金融支付信息安全行业。公司的主要产品是加密键盘（EPP）、自助服务终端和电话E-POS 机。公司三项主要产品占公司2008 年营业收入和毛利润的89%和90%，主营业务突出。

    公司三业并举，均具有较强竞争力：1）公司获得的“全球级别最高的金融机具安全标准”PCI认证的ATM加密键盘产品数量（10款）在全球同类企业中居第一位。凭借明显价格优势和同样技术水平，公司ATM加密键盘在海外业务中仍有巨大提升空间，同时POS加密键盘也已经进入大批量生产阶段。

    2）公司在国内银行自助服务终端市场占有率在20%左右，仅次于南天信息，排名市场第二位，服务终端行业发展环境良好。3）电话E-POS为公司首创，E-POS行业的进入壁垒主要是行业认证门槛和系统平台接入，公司行业先发优势明显。

    公司E-POS机业务有望大幅增长。E-POS机作为新型的支付/转账工具，银行与商家均具有推广动力。近年来，国内联网POS机一直呈现稳步发展的趋势。截至2008年底，全国联网POS机184万台，同比增长56%；我国银行卡发卡总量达到18亿张，每台POS机对应的银行卡数量为976张。无论从单台POS机对应的银行卡数量，还是银行卡渗透率的提升等方面，均表明我国POS机市场空间广阔。如果采取2009年E-POS销量180万台，公司从中占比4成以上的假设，公司2009年E-POS销量有望在80万台左右。

    预计2009年和2010年，公司分别实现净利润8915万元和1.12亿元，对应每股收益分别为1.02元和1.28元，公司净利润未来两年复合增长率有望达到30%，我们认为这样的公司至少可以定位在30倍市盈率。以5月27日股价29.84元计算，公司2010年动态PE为23倍，我们维持公司的“增持”评级。

    风险提示：目前，虽无明显迹象表明金融电子设备需求受金融危机的显著影响，但不能排除未来行业需求增长放缓的风险；公司产品技术更新换代周期短，随着技术的不断进步和客户要求的进一步提高，若公司不能及时跟进客户的技术要求，将对公司的竞争力产生不利影响。