公司发布公告，拟非公开发行不超过5,000 万股，发行底价为11.95 元/股，募集资金不超过55,500 万元。

    募投项目涵盖金融支付全产业链，包括POS 机、自助服务终端、电子商务专用终端、安全芯片等，同时将对研发中心进行扩建，并偿还银行贷款及补充流动资金。

    我们认为，金融POS 机具有良好的发展空间，原因有三：（1）我国信用卡人均拥有量远低于可比国家，目前日本、韩国、中国台湾、马来西亚、中国大陆每千人拥有的信用卡数量分别为2518 张、2370 张、843 张、332张、172 张，我国还有很大的提升空间；（2）我国POS 机新增量和信用卡的发卡量之间存在较为稳定的正比数量关系，信用卡发卡量的提升将带动POS 的成长；（3）公司此次增发募投项目的POS 机为符合中国人民银行PBO2.0 新标准的金融IC 卡POS 终端，2011 年3 月，中国人民银行正式出台《中国人民银行关于推进金融IC 卡应用工作的意见》，“十二五”期间将全面推进金融IC 卡应用。公司多年来一直是中国银行、中国农业银行等20 多家金融机构的电话EPOS 等设备的供应商，良好的客户关系和项目经验为金融IC 卡POS 产品的销售带来了保证。

    新增年产3 万台自助服务终端将扩大公司在这一产品线上的优势。公司已经积累形成了一整套确保金融支付安全的解决方案，在带有金融支付功能的自助服务终端设计中具有明显的技术优势。公司在自助服务终端市场已经取得了领先优势，2011 年1-9 月份达成合同订单2000 多台。公司拟建设的6 万台惠农通农村电子商务专用终端项目具有巨大的市场空间，如果每个行政村设置三家农家店，每个店布置一部农村电子商务专用终端，预计市场容量为180 万台以上。

    我们认为，增发项目如果能够顺利实施，将进一步增强公司的竞争力。我们预测，公司11、12、13 年EPS 为0.38、0.51、0.72 元，对应38.4 倍、28.3 倍、20.0 倍PE，维持增持评级。

    风险提示。新产品推广进度低于预期，增发进程有一定不确定性。