云投生态:园林绿化转型大生态环保产业,路径逐步清晰

    公司前身绿大地涉财务造假事件,后被云投集团重组,更名云投生态,目前诉讼已基本解决,公司原主营业务为传统园林,未来将向以流域治理、景观修复为核心的环保领域转型。1. 围绕原园林绿化工程拓展,在市政公用、城市规划、美丽乡村、海绵城市等领域有所突破;2. 环保,生态治理方面,重点跟踪流域治理,此外在土壤修复、检测监测等方面也将积极布局;3. 结合大生态概念,在生态产品提供方面,做一些培育研究。

    中标流域治理项目,成立旅游地产公司意义重大

    2015 年8 月公司与通海县人民政府签署了《通海县“山、城、湖”区域生态(旅游)综合体项目PPP 合作框架协议》项目总投资目标为25 亿元。2015 年10 月公司出资设立重庆云美房地产开发有限公司,一系列举措意义重大,代表公司正在积极向生态环保、生态旅游等领域转型。通海项目投资额为公司2014 年审计营业收入的3.42 倍,将显著扩大公司的经营规模,在未来几年创造丰厚利润,并为公司进军生态环保领域积累宝贵经验。云南省内仍有大量河流湖泊有待生态治理,此外部分成熟景区也会带来更多招标项目,此次中标为公司未来持续签约生态综合体项目带来预期。

    云投集团战略定位确立,后续对公司支持加码

    集团旗下仅有云投生态一家控股上市公司,我们预计未来集团将围绕上市公司主业积极布局,并对公司未来拿下云南省内生态治理、生态旅游项目,乃至转型成为全方位的环保平台公司提供大力支持。未来公司将依托云南省内大量河流湖泊资源以及旅游产业的优势,从流域治理方面着手进军更为广阔的环保领域业务。

    增发提升大股东控股比例,引入战投及员工持股有利长远发展

    公司拟向云投集团、昆明农业发展投资有限公司、财富证券、生态1 期计划等4 名对象发行约1.02 亿股,募集资金约12.381 亿元用于偿还贷款及补充流动资金。此次增发意义重大:1)云投集团持股比例提升到36.61%,国资持股比例进一步提高,且集团债转股有助于降低公司财务费用;2)昆明农投将成为公司第二大股东,战略投资者的引入有利于公司未来在昆明当地业务的拓展;3)公司是云南省第二家实施员工持股计划的公司,激励措施到位,有利于管理层充分发挥积极性。

    盈利预测和估值

    2015、2016 年预计公司净利润分别为0.11、0.42 亿元,且由于通海县PPP 项目16 年会开始逐步释放,公司有可能在当年获取更多订单,未来3 年公司将实现业绩爆发式增长。集团后续资产注入也是看点。我们首次覆盖给予公司买入评级,强烈推荐。