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ST云投(002200)机构评级研报股票分析报告

 
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云投生态(002200)点评:调整增发方案 更利于公司发展

http://www.chaguwang.cn  机构:东北证券股份有限公司  2016-09-06  查股网机构评级研报

  报告摘要:

      事件:9月5日晚,公司公告拟调整增发方案,保持12.14 元/股的增发价不变,增发数量调整为5930.81 万股,募集资金调整为7.2 亿元。

      调整增发方案,降低募资规模,更利于审核通过。在当前市场监管环境下,证监会对上市公司定增募集资金事项审核较为严格。本次公司调整定增方案,在保持发行价格不变的基础上,减少了41.84%的发行股份数量以及募资规模,这将更易于被证监会审核通过,让公司早日获取发展所急需的资金,并节省大量财务费用,提升公司盈利水平。本次定增拟募集7.2 亿元资金,4.7 亿元用于偿还大股东云投集团的借款,2.5 亿元用于补充公司流动资金。

      大股东持股比例提升,支持力度或有增无减。本次定增方案调整依然得到了大股东云投集团的大力支持。大股东拟认购5323.97 万股,占比大幅提升至89.77%。

      本次定增完成后,云投集团将共持有9209.88 万股公司股份,股权占比提升为37.8%。我们认为,大股东深度参与公司定增,股权占比较之前方案更高,充分彰显了对公司发展前景的信心,未来大股东给与公司的支持或将有增无减。

      推行员工持股计划,锁定员工跟公司利益一致,增强公司发展活力。公司员工持股计划参与公司定增,拟认购81.55 万股股份,总金额不超过990 万元。我们认为,公司推行员工持股计划有利于深化公司混合所有制改革,建立员工持股的长效机制,建立和完善公司与员工的利益共享机制,增强公司发展活力。

      中标重大PPP 项目,后续增量可期,或将驱动业绩持续快速增长。公司历史包袱基本处理完毕,管理层重心开始转向市场开拓和业务推进。公司成功中标了“遂宁市河东新区海绵城市建设仁里古镇PPP 项目”,业绩增长动能强劲。随着公司PPP 订单逐步增多并落地,有望驱动公司业绩持续快速增长。

      国企改革受益标的,想象空间巨大。公司是云投集团旗下唯一上市平台,随着国企改革的逐步推进,大股东旗下庞大的业务和资产必将涉及重组与整合,公司或将直接受益,想象空间巨大。

      预计公司2016——2018 年EPS 分别为元0.42、0.66 元、0.99 元。当前股价对应2016年的PE 为56 倍。

      风险提示:定增推进速度不及预期、主业发展不及预期等。

   

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