公司 PCCP 应用于跨流域引水、城际间输配水以及城市输水大中口径主干管网工程，国家支持的三大节水管材之一。人均水资源少、时间和区域分布不均衡、城镇化、节水要求、旧管网改造是行业发展动因。

    高温少雨、水利设施老化，工程性缺水严重、生态环境遭受破坏导致前期西南干旱严重。近期“史上最强”暴雨让广州一度埋在地下的城市排水系统问题浮出水面：现有排水标准落后，排水系统先天不足。

    行业普遍采取订单式生产，企业需要具备较高的产能规模，主要在目标市场设计生产基地。计划业务模式由“工程项目导向型”向“区域增长导向型”转变，从“项目短期布局”向“战略永续布局”转变。

    基于此公司近日公告定向增发融资 4.4 亿、不超过 2700 万股，建立 5个 PCCP 管道项目、标准管产能由 220 公里增加值 570 公里，两个位于广东省、两个在新疆、一个天津。同时建立两个地铁盾构环片项目。

    公司主要原材料为钢丝、薄钢板、水泥，该三类产品近期价格有所下滑，同时受本次地产调控预期下半年价格亦很难有大的增加。同时公司具有融资扩产、西南干旱、广州水涝、节能减排、新疆振兴概念。

    预期 2010-12 年 EPS 为 0.61、0.85、1.21元，同增 18%、73%、44%。

    考虑公司体量未来 2 年高速增长， 中长期建议谨慎增持， 目标价格 21.5元。潜在风险是本次融资项目尚处环评前期及施工进度、新签订合同和收入落实具有季节非连续性， 同时若大盘大幅回调亦影响短期估值。