发展趋势：

    PCCP 面对的市场需求主要来自大型基础设施和公用事业，国家对水利建设的持续投入是市场需求增长的原动力。我们认为，未来3-5 年，水利建设投资中的水资源建设（供水工程和灌溉工程）将保持8-10％的增长。在这样的背景下，PCCP 由于其突出的性能和成本优势，将获得高于行业增速的增长，预计为15％。

    根据我们的了解，公司2010-2012 年已经通过投标资质预审、跟踪洽谈的全国水利/输水项目PCCP 需求总量超过7600 公里，意味着2010-2012 年公司面对的市场需求增长超过15%。考虑到公司快速扩张的产能，市场占有率继续提高，预计公司未来三年收入平均增速超过20％。

    估值与建议：

    按照全面摊薄每股收益，公司2010 年和2011 年市盈率分别为36.4x 和28.2x，处于可比公司高端。维持“审慎推荐”评级。