事件:

    公司在福建龙海、新疆鄯善县设立PPP项目公司,承做之前中标的PPP项目,两个项目投资金额合计12.75亿元,预计项目稳步开展。

    投资要点:

    PPP政策持续推动,项目落地预计将逐步加快

    目前来看,PPP仍将是国家推动基建的重要模式,国家接连出台PPP政策如项目管理实施办法、资产证券化等推动PPP模式发展,财政部要求第一批、第二批、第三批示范项目要在2016年底、2017年3月、2017年9月前完成采购,预计17年会是项目落地高峰期。

    公司PPP项目逐步开展,预计将持续贡献利润

    公司积极开拓PPP项目,并于15年成立市政工程公司,16年12月至今已中标30亿PPP合同,16年4季度公司已完成1.4亿的PPP合同,创造净利润2400万元,使得公司16年扭亏为盈,环比改善效果明显。目前公司逐步开始设立中标项目的PPP子公司,未来前景可期。

    背靠央企大平台小公司,承接PPP项目优势突出

    目前PPP项目金额较大,需要较强的融资能力,行业易出现强者恒强的态势。公司是中建材旗下上市平台,位于新疆地区,目前市值仅38亿,为大平台旗下的小市值公司,公司背靠央企签约PPP项目优势明显,未来在PPP项目的承接、实施、融资及运作方面,都将具备明显优势。公司目前仍有108亿框架协议,未来项目持续落地之后将对公司业绩有较大提振。

    盈利预测与估值

    我们看好公司在PPP项目的大力拓展,未来将持续体现业绩,预计公司16-17年对应EPS分别为0.05、0.32元,维持公司“推荐”评级。

    风险提示

    项目执行不达预期;相关政策变动;