2021Q1 延续2020Q4 上升势头，公司成长性较为确定，维持“买入”评级4 月28 日，公司发布2021 年一季报，一季度公司实现营收10.91 亿元，同比+33.84%，环比+15.08%；归母净利润1.22 亿元，同比+166.57%，环比+18.45%;扣非归母净利润1.11 亿元，同比+101.87%，环比+19.35%。公司延续了2020Q4的复苏势头，业绩持续环比改善，我们维持2021-2023 年盈利预测，预计公司2021-2023 年归母净利润分别为4.54、6.16、6.43 亿元，对应EPS 分别为0.37、0.50、0.53 元/股，当前股价对应PE 分别为16.4、12.1、11.6 倍。我们看好，公司作为车用丝龙头随汽车行业复苏业绩拐点已经到来，越南工厂分批投产将逐步释放业绩，公司成长空间即将开启，维持“买入”评级。

    全球汽车行业、轮胎行业持续复苏，公司作为车用丝龙头充分受益2020 下半年至今，全球汽车行业回暖，公司车用丝和帘子布产品盈利能力增强，Q1 业绩实现同比环比大幅增长。根据全球领先的安全总成厂商Autoliv 一季报显示，公司于Q1 实现安全气囊销售额14.63 亿美元，同比+18.7%；实现安全带销售额7.79 亿美元，同比+16.5%（以上增速排除汇率影响），同样也延续了2020Q4的复苏势头。Q1 公司毛利率为21.61%，较2020Q4 的29.23%下降7.62pcts，净利率为11.46%，较2020Q4 的10.96%上升0.5pcts，报告期内运输费用划分至营业成本造成毛利率下降明显。公司经营性现金流持续向好，截至报告期末，公司经营性现金流量净额为1.65 亿元，为连续第三个季度持续改善。

    工业丝、帘子布、石塑地板三大业务成长性确定，助力公司新一轮腾飞据公司公告，目前越南项目7.9 万吨气囊丝已投产，剩余3.1 万吨产能预计将于2021 年下半年投产，公司成长性确定。据公司2020 年年报，目前公司拥有帘子布产能4.5 万吨，2021 年公司将继续建设30,000 吨高性能轮胎帘子布技改项目的最后一条生产线，建设完成后帘子布产能将达6 万吨；公司年产1200 万平石塑地板正在建设中，预计2021 年内将逐步放量，未来增长空间广阔。越南工厂与石塑地板双轮驱动，助力公司迎来新一轮腾飞。

    风险提示：下游需求低迷，产能投放不及预期，贸易摩擦加剧。