事件

    　　公司发布2021 年三季度报告。

    　　公司前三季度实现营收36.8 亿元，同比增长43.5%；归母净利4.5亿元，同比增长200.0%。公司第三季度实现营收13.0 亿元，同比增长35.8%，归母净利1.5 亿元，同比增长226.3%。

    　　简评

    　　主营产品供需两旺，盈利能力大幅提升。2020 年同期受到疫情影响，公司营收数据基数较低。2021 年前三季度疫情逐渐好转，叠加公司主营产品需求增加，订单量持续增长，产品销量大幅提升。

    　　2021 年来公司越南新增产能顺利释放、原材料价格上涨以及海外帘子布厂商生产受限，公司帘子布售价大幅抬升，Q3 均价32037元/吨，同比上涨28%。主营产品量价齐升，但由于原料价格上涨导致涤纶长丝价差扩大，公司Q3 业绩环比略有下滑。公司前三季度实现营收36.8 亿元，同比增长43.5%；归母净利4.5 亿元，同比增长200.0%。公司Q3 实现营收13.0 亿元，同比增长35.8%，归母净利1.5 亿元，同比增长226.3%。

    　　越南产能顺利释放，筹建复合新材料公司布局新能源光伏领域。

    　　公司越南年产11 万吨差别化涤纶长丝项目真正实现公司国际化发展的第一步，初步实现产能全球化，进一步拓展海外市场。目前，越南项目已投产三分之二，产能释放顺利。随着越南产能的逐步投产，涤纶工业长丝生产能力将有较大幅度提升。同时，公司2020 年投产的年产20 万吨的聚酯切片产能已实现满负荷生产，提供高质量的聚酯切片产品给涤纶工业丝生产线生产高质量的涤纶工业丝产品，越南涤纶长丝的原材料供应有所保障。公司另一主要产品涤纶帘子布受国际一流品牌轮胎厂商的认可，与包括固铂、韩泰、住友、米其林在内的国际知名轮胎制造商建立了长期的合作关系。2021 年前三季度由于海外厂商生产受限、供需关系紧张，公司帘子布订单量持续增长，盈利能力大幅提升。目前公司帘子布产能4.5 万吨处于满产满销状态，21 年公司将继续建设年产4 万吨车用工业丝和3 万吨高性能轮胎帘子布技改项目的最后一条帘子布生产线，达产后公司帘子布产能将达到6 万吨，盈利能力进一步提升。在塑胶材料方面，公司年产1200 万平石塑地板建设有序推进，预计年底投产，将成为新的盈利增长点；在建年产4.7 万吨高端压延膜项目预计2023 年投产，也将为公司进一步拓展盈利空间。公司投资设立全资子公司浙江海利得复合新材料有限公司，所营反射膜材料属于新能源材料，可用于光伏增强背板发电；近年来公司开发新能源材料整体盈利良好，未来新能源光伏领域或为公司开拓全新市场空间。

    　　股权激励计划完成，吸引人才助力公司长远发展。2021 年公司发布股票期权与限制性股票激励计划（草案），本次激励计划中公司提出了行权考核条件以2020 年净利润为基数，要求21 年、22 年、23 年净利润增长率分别不低于130%、170%和210%。这表明了公司对于自身的发展抱有充分的信心，随着公司帘子布、石塑地板等项目产能的扩建，公司预计将迎来一段上升发展期。2021 年8 月26 日公司以6.21 元/份价格授予包括董事、高级管理人员及核心技术业务管理骨干拱242 人合计2,604 万份股票期权，进一步建立健全公司长效激励机制，吸引留住优秀人才及公司人员积极性，共同助力公司长远发展。

    　　盈利预测与估值：预计2021 年、2022 年和2023 年归母净利润分别为6.78 亿元、7.57 亿元和8.22 亿元，EPS分别为0.55 元、0.62 元和0.67 元，PE 分别为14.0X、12.5X 和11.5X。

    　　风险提示：产能释放不达预期，下游需求不足，中美贸易摩擦加剧，疫情反复。