准油股份2010 年上半年业绩仍然亏损，归属母公司净利约为-350 至450 万元之间，但亏损额同比减少57%-67%。2009 年亏损的主要原因是公司的油田服务主要集中在西部地区，而去年中石油原油限产导致公司的业务量下滑并且服务价格被削减。我们注意到2009 年公司新增的煤层气服务收入占比为19%，成为公司新的利润增长点。我们调研了解到公司正在尝试涉足煤层气资源开发产业，目前正在申请煤层气的探矿权证。我们判断公司未来仍然会受益于国家对煤层气的开发和投资，煤层气压裂服务将保持良好增长势头，2010 年总营业收入将增长20%左右。然而公司目前的估值显著偏高，暂不具备买入的成本优势。

    主要发现：

    2010 年，油田服务业务量比09 年略有提高，但没有根本的大改观。公司今年加大了市场开发力度，设备利用率有所提高。公司的油田技术服务合同价格受制于中石油。

    公司正在申请新疆拜城和库车县煤层气的勘探权。2009 年以来，国家开始恢复办理煤层气的勘探权证并将大力度开发非常规能源。

    若公司取得煤层气的探矿权证，煤层气的开发3 年之内不会为公司带来盈利，且需投入不少资金，风险较高。

    公司将继续受益煤层气技术服务。客户中石油煤层气公司近两年以来的煤层气开采已经形成规模。2009年初在陕西韩城启动了5 亿立方米煤层气的产能建设工程。

    公司在塔里木油田的服务将继续保持增长。2009 年公司在塔里木油田公司的收入同比增长18.3% 至4,828.36 万元。目前，塔里木油田的勘探量仍然在不断上升，勘探深度和面积都在不断加大。