业绩基本符合预期，油公司投入增加带来收入增长。

    公司2010年上半年实现营业收入1.20亿元，同比增长21.76%，归属上市公司股东的净利润-469.20万元，同比上升57.4g%，每股收益-0.05元（公司业务模式决定大部分收入在三、四季度确认。截至上半年末，公司应收账款1.74亿元，同比增长66.71%）。

    业绩增长主要因报告期新疆主要油气田资本投资加大带来业务量上升，及公司募投项目（已投产的连续油管及液氮项目）新设备利用率提高，带来收入增长和毛利率提升，其中石油技术服务业务收入增长近37.98%，毛利率提升14.97%。

    继2009年中石油调低新疆地区油田产量后，2010年随着经济的恢复和油田的复产，投资增长致所需服务亦增加。2012-2015年，新疆油田（公司将近50%的收入来源）规划使自身油气产量规模化增长，预计将提高至2000万吨的水平（目前为1000万吨），从而为公司油田服务业务量增加提供机遇。

    估计由于准东煤层气勘探投资增加，导致三项费用均增长较快。

    公司09年下半年进入准东煤层气的勘探市场，在拿到勘探权之前自行投资3700万元进行前期勘探调研及设备改造。该项目勘探权的申请需要．及前期投入可能是公司三项费用上半年同比增长20%以上的主要原因，其中财务费用更因贷款增加增长了111.81%。

    煤层气行业属于新兴非常规能源产业，是国家政策的鼓励方向，而新疆市场的煤炭及煤层气开发也是大势所趋。公司争取这方面的资源，在战略大方向上没有问题，但煤层气产业在国内刚刚步入培育期，仍处于项目示范阶段，气权的划分和审批主体、入网管道的铺设（特别是新疆地区）都缺乏全面整体的规划，因此公司的投资存在极大的风险。

    暂停子公司煤层气勘探投资，降低将来业绩受损风险。

    公司公告暂停子公司对煤层气勘探的所有投资，同时与煤层气勘探与开发相关的所有设备改造也全部暂缓，待取得相应的探矿权证后再行投资煤层气的勘探工作。这降低此项投资影响公司业绩的风险，但我们认为未来该项目仍存在一定的风险，丰要是在资源储量、其他配套设施建设不足以及盈利不确定性方面。

    风险提示：油价大幅下降导致油公司支出减少的风险；公司在煤层气探矿权及开发领域的发展存在重大

    不确定性的风险。

    业绩预测及评级。

    准油股份（10/11/12年EPS0.16/0.25/0.30元，10/11/12年PE163/105/87倍，当前价22.87元，“持有“评级）。