公司是开展综合油田服务的陆上油田服务商,目前公司主营业务包括油田动态监测、井下作业、储油罐机械清洗、油田管理、运输服务等,主要客户为新疆的各大油田,主要包括中石油旗下的新疆油田、塔里木油田、吐哈油田,以及中石化西北分公司。公司对下游依赖性非常大,业绩很大程度取决于客户对新疆各油田的投资力度。

    2012 年,继“海外大庆”、“西部大庆”之后,中石油再次为国家能源安全战略布局提出了加快建设“新疆大庆”的号角,按照中石油《关于新疆地区2015 年油气当量5000 万吨发展规划》,新疆、塔里木和吐哈油田要确保实现原油产量稳定增长、天然气产量快速增长,2015 年油气产量当量达到5000 万吨。目前,国内石油可采资源平均探明率为42%,而西部地区仅为20%左右,处于勘探中期阶段,石油资源的开发还有较大的潜力。新疆油气资源总量居全国之首,已经成为我国战略能源的接替地和后备基地。准油股份这样的在新疆油田市场居领先地位的企业必将面临重要的发展机遇。

    煤层气开发应用是公司的看点。公司和中石油煤层气公司一直在煤层气开发领域合作,公司负责提供的技术支持。库拜区块探矿许可证目前仍在办理,具体时间进度不好把握,有一定政策风险。十二五规划中将加大开发煤层气的力度,煤层气领域市场潜力巨大,中长期来看,公司凭借在煤层气领域丰富的技术储备,未来在该领域的发展空间很大。

    准油股份去年启动了由大股东旗下公司全额认购的定增方案,发行底价经调整后为11.1 元。待定增完成后,实际控制人持股比例将大幅提高,其做大做强公司的意愿将随之增强。随着新疆油田开发加速,公司未来有可能进一步加深与央企的合作,切入油气开发领域。

    公司目前股票估值基本合理,鉴于煤层气开发具有良好的市场预期,我们给予“推荐”的投资评级。风险揭示:油田服务项目进展低于预期、煤层气开发存在风险等。