核心观点:

    P2P 业务运营良好,兴泰平台前景广阔

    兴泰集团14 年全年实现利润总额超过8 亿,净利润规模超过4 亿元,具备为企业提供全生命周期的金融服务的能力。15 年1 月兴泰集团互联网金融交易平台兴泰财富网正式上线,截止到15 年9 月30 日,兴泰财富累积发标39 个借款项目,为借款人实现融资4482 万元,季末平台余额1389万元,为投资人累积获得收益81.6 万元,发展注册投资人数1367 人。股权划转后作为兴泰集团唯一的上市平台,合肥城建具备较强的资源整合预期。

    地产业务保证投资安全边际

    安徽省内二三线城市的均衡布局保证了公司在当前行业竞争的环境下依旧维持了稳定销售和业绩增速。在15 年上半年获取了肥东一新项目之后,截止目前公司在手项目总规模404 万方,未结算面积总规模252 万方。

    期待股权划转审批加速落地

    自2015 年3 月合肥市多个市属国资上市平台共同发布公告,披露市国资委的平台战略以来,公司股权划转事项便在不断的推进。7 月接到合肥市国资委员的通知,之后还需要得到国务院国资委的核准以及证监会豁免要约收购的批文。随着中央层面国企改革不断推进,审批和节奏上有望加快。

    预计公司15、16 年EPS 分别为0.61、0.70 元,维持“买入”评级。

    合肥城建是本轮合肥市国企改革整体股东划转过程中非常受关注的企业,未来在兴泰集团强大的金融资产和业务的支持下,公司未来的发展具备广阔的想象空间。

    风险提示

    兴泰股权划转存在不确定性,资源注入价格根据资产评估情况确定。