2009年1-9月，公司实现营业收入3.87亿元，同比增长7.25%；实现营业利润3680万元，同比增长29.48%；实现归属于母公司所有者的净利润3533万元，同比增长46.08%；基本每股收益0.31元。其中第三季度，公司实现营业收入1.44亿元，同比增长13%；营业利润1655万元，同比增长49%；归属于母公司净利润1579万元，同比增长73.89%；每股收益0.14元。

    较高毛利率助推净利润增长。公司是我国包装机械行业龙头企业，主要产品为灌装生产线、吹瓶机和二次包装设备。公司采取“订单生产”“以销定产”的方式，一方面可以有效控制原材料价格上涨；另一方面使得产品库存较低。公司毛利率长期维持在26-28%的较高水平。由于下游饮料行业具有较强的抗周期性，公司的营业收入仍然保持增长。

    定向增发有利于提升产品市场占有率。公司9月29日公告称非公开发行预案通过审核，此次非公开增发的PET瓶供应链项目有助于公司产品销售规模的快速提升，公司产品的性价比优势将提升产品的市场占有率。若公司顺利完成资金募集且项目达产，则公司年新增收入约1.25亿元，新增净利润约2670万元。按1.39亿股的股本计算，新增的每股收益约为0.16元。

    出口退税率上调提升产品出口竞争力。目前公司海外市场收入占整体营业收入的比重为50%，自2009年6月1日起公司部分产品的出口退税率由原来的14%上调到15%，有利于公司进一步拓展国际市场，对公司的生产经营产生较为积极影响，也将对公司2009年的净利润产生一定的有利影响。

    盈利预测及投资评级。公司所处行业具有较强的内生性增长，随着饮料行业的快速发展，公司盈利将保持较快发展，我们看好募集项目未来的发展前景，按照定向增发1668万股测算，预计公司2009-2011年每股收益为0.34元、0.53元、0.69元，按照10月23日收盘价16.08元计算，对应的动态市盈率分别为47倍、30倍、23倍，给予“增持”的投资评级。

    风险因素。1）募投项目达产低于预期；2）不锈钢等原材料价格波动的风险，将会加大公司的营业成本；3）汇率波动给公司产品出口产生的不确定性。