2010年1-9月,公司实现营业收入3.95亿元,同比增长2.14%;归属母公司所有者净利润3581.81万元,同比增长1.4%;基本每股收益0.18元。
2010年第三季度,公司实现营业收入1.7亿元,同比上升18.26%;归属母公司所有者净利润1521.91万元,同比下降3.49%;第三季度单季度每股收益0.08元/股。
业绩复苏基本明确。报告期内受益国内宏观经济回暖,下游需求复苏,公司主营发展良好,三季度继续业绩复苏的态势,环比上升22.3%。我们认为随着国内消费景气的提高,业绩复苏基本明确。长期来看,我国经济将转向更加注重消费的增长模式,作为饮料包装设备的行业龙头,我们看好公司在未来的发展前景。
饮料代工生产线开拓全新商业模式。公司是国内唯一一家提供饮料包装全面解决方案的企业,公司与可口可乐签订的2条代工生产线是将产业链向下延伸的全新尝试,开拓了全新的商业模式。考虑到公司的技术优势和行业壁垒、资金壁垒较高,该业务有望成为公司新的增长点和稳定利润来源。
综合毛利率有所提升。2010年1-9月,公司综合毛利率29.42%,同比提升1.22个百分点。其中,第三季度单季度综合毛利率29.51%,同比提升1.04个百分点;与第二季度单季度毛利率相比,环比提升0.23个百分点。
期间费用有所上升。2010年1-9月,公司期间费用率19.25%,同比增加1.14个百分点。其中,销售费用率11.98%,同比增加0.79个百分点;管理费用率6.84%,同比增加0.61个百分点;财务费用率0.43%,同比下降0.26个百分点。
盈利预测和投资评级:公司3季度业绩略高于我们的预期,公司预计2010年全年净利润同比增长0-30%,我们调整了对公司的盈利预测,我们预计公司2010-2012年的EPS分别为0.26元、0.42元和0.6元,按照10月21日的收盘价10.79元计算,对应的动态PE分别为41倍、26倍和18倍,维持公司“中性”的投资评级。
风险提示: 1)新产品和新商业模式市场开拓低于预期的风险;2)原材料价格波动的风险。