核心观点：公司披露2021年年报：2021年网安业务实现收入33.5亿元，同比上升18.3%；剔除同天科技的影响，实现收入33.1亿元，同比上升36.4%。

    　　公司整体归母净利2.3亿元，同比减少42.5%；扣非归母净利1.5亿元，同比减少65.6%，公司在2022年4月26日发布《2021年度业绩快报修正公告》，对21年业绩数据有所修正，原因是个别客户已履行合同存在应收票据逾期情况，对部分合同已确认的收入调减，相应影响已确认收入的产品结构，导致利润的减少；以及有公允价值的调整调减营业收入1.9亿元，调减扣非净利润2.5亿元，该公告中注明，截至公告日，客户逾期款项已全部收回，预计该部分合同在2022年度可确认收入，预计22年利润会呈现高增长。

    　　公司披露22年一季报：22Q1营业收入3.8亿元，同比增加42.8%；归母净利-6474万元，同比增加32.1%；扣非归母-7138万元，同比增加27.0%.

    　　21年研发费用为8.0亿元，占营业收入的24.0%，研发费用同比增长30.7%，公司仍保持较高的研发投入水平，21年末公司研发人员3159名，占员工总人数的比例达50.4%。

    　　21年末合同负债及预收款合计金额为2.8亿元，同比增加15.9%。公司21年新增订单金额同比增加48.1%，增速快于收入增长。

    　　盈利预测与投资建议：预计2022-2024年EPS分别为0.54，0.71、0.91元/股，公司近3年持续加大在研发和销售上的投入力度，未来2年，是竞争力持续强化、基本面提升的过程，予以公司22年30倍PE的合理估值，对应合理价值为16.32元/股，维持“买入”评级。风险提示：市场竞争或加剧，未来头部公司之间的竞争格局仍有不确定性；政府类客户支出受疫情及财政影响存在不确定性，