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天融信(002212)机构评级研报股票分析报告

 
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天融信(002212):信创成绩突出 静待花开

http://www.chaguwang.cn  机构:国泰君安证券股份有限公司  2022-11-09  查股网机构评级研报

  本报告导读:

      疫情反复导致公司短期业绩承压,但公司也完成重点领域的前置投入,且费用率环比改善,静待业务多点开花带来的业绩落地。

      投资要点:

      维持增持评级,维持目标价 13.89 元。维持公司盈利预测,预计公司2022-2024 年营收分别为43.52/56.89/74.86 亿元,EPS 分别为0.50/0.67/0.95 元,维持目标价 13.89 元。

      Q3 业绩基本符合预期,疫情影响较为明显。公司2022 年前三季度实现营收14.63 亿元,YOY+5.25%;归母净利润-4.20 亿元,YOY-349.58%;扣非归母净利润-4.58 亿元,YOY-361.01%。其中单3 季度实现营收5.83 亿元,同比虽有下降但环比已有改善,环比增长16.30%;归母净利润-2.14 亿元;扣非归母净利润-2.19 亿元。公司整体业务受疫情反复影响较为明显,业绩基本符合预期。

      多领域已完成前置投入,云计算收入已放量。公司已完成在云计算、信创安全、数据安全、工业互联网安全、车联网安全等方向的前置投入,并已在部分领域实现规模营收,其中公司云计算产品2022 年1-9 月收入同比增长299.69%,已开始放量。公司在云计算、信创安全等领域的持续深入将有望为公司营收高增带来持续动能。

      三大信创“护城河”构建领先优势。公司信创入围产品种类和型号数量均位列第一,整体数量占比13.4%,处于业界绝对领先地位,其中防火墙、数据安全、EDR 等信创产品优势尤为明显。同时,公司国产化整体能力强,其通用98 类产品中已有61 类实现国产化,并已在23 个行业实现规模应用。

      风险提示:行业发展不及预期,政府 IT 预算缩减。

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