事件

    　　23 日，公司发布2019 年年报，实现营业收入5.30 亿，同比增长25.25%，实现归母净利润1.36 亿，同比增长147.41%。

    　　25 日，公司于近日收到境外某单一客户的设备采购订单，订单为红外热成像仪器的采购，合同金额总计为2380.25 万美元。

    　　按约定，客户需支付订单总额的30%作为预付款，每次发货前客户需支付剩余的70%货款。

    　　点评

    　　2019 年军品订单恢复，全年业绩大幅提升

    　　23 日，公司发布2019 年年报，实现营业收入5.30 亿，同比增长25.25%，实现归母净利润1.36 亿，同比增长147.41%。

    　　业绩大幅增长主要是由于2019 年度公司军品订单持续恢复，新完成科研定型相关军品型号，如期实现批量交付；前期已定型相关军品型号，批产任务恢复，实现批量交付。公司持续加大军品科研投入力度，利用自产核心芯片的优势，不断拓展军兵种应用，并成功推进对已定型装备的核心芯片国产化替代相关任务。

    　　红外民品爆发，海外业务迎来重大突破

    　　2020 年一季度，公司预计实现归母净利润1~1.35 亿元，同比大幅增长，公司作为工信部疫情防控重点物资生产企业，自1月20 日以来持续满负荷生产，总计已有超万台套红外热像体温仪部署到全国31 个省市自治区和港澳台地区。

    　　公司海外业务也迎来的重大突破。2 月中旬以来，防疫类产品海外订单也持续快速增长，产品现已出口到亚洲、欧洲、非洲、美洲和大洋洲等国家和地区。4 月25 日，公司公告于近日收到境外某单一客户的设备采购订单，订单为红外热成像仪器的采购，合同金额总计为2380.25 万美元，折合人民币1.69 亿元。

    　　保持高研发投入，非制冷红外焦平面技术先进

    　　公司持续加大技术研发和新品开发，2019 年公司研发投入0.88 亿元，占公司营业收入的16.62%，同比增长40.14%，为公司未来业务发展打下坚实的技术基础。

    　　2019 年8 月23 日，公司发布新品研发进展公告，宣布3072×2048@12μm 规格600 万像素非制冷红外焦平面探测器样品已经确定研发成功，领先国际知名供应商法国ULIS 公司同类产品，是目前国内最大面阵的非制冷红外焦平面探测器，产品保持了非晶硅技术路线大面阵、高均匀性和高稳定的特点，满足高动态、大视场的应用需求，适用于航空航天、空间遥感、态势感知等高端应用场景。

    　　公司的晶圆级封装探测器研发取得重要进展，现正向产业化方向继续努力，不断提高产品合格率，降低实际使用成本，为热像仪进入消费级应用提供可能。

    　　启动股份回购，用于对公司核心骨干员工实施股权激励公司去年年底启动股份回购，回购资金总额不低于5000 万，不超过10000 万。2020 年2 月22 日，公司调整回购价格上限14.8 元/股至26 元/股，截至3 月31 日，累计回购股份数量256 万股，占公司总股本的0.56%，最高成交价为24.70 元/股，最低成交价为11.25 元/股，回购总金额为5000 万元，所回购股份将用于对公司核心骨干员工实施股权激励。

    　　盈利预测和投资评级：军民红外需求大幅增长，维持“增持”评级公司为国内唯一采用非晶硅工业生产非制冷焦平面厂商，技术底蕴深厚，产品市场需求不断向好。军用市场方面，军品订单持续恢复；民用市场方面，红外在疫情防控领域需求旺盛，另外在电力检测、自动驾驶、消费级产品等领域应用前景广阔。预计公司2020 年至2022 年的归母净利润分别为3.89、4.05、4.86 亿元，同比增长分别为184.54%、4.04%、20.12%，相应20 至22 年EPS 分别为0.85、0.88、1.06 元，对应当前股价PE 分别为23、22、18 倍，维持“增持”评级。