chaguwang.cn-查股网.中国
查股网.CN

大立科技(002214)机构评级研报股票分析报告

 
沪深个股机构研究报告机构评级查询:    
 

大立科技(002214):核心军品占比提升;军民双轮驱动

http://www.chaguwang.cn  机构:浙商证券股份有限公司  2020-10-18  查股网机构评级研报

国内红外设备龙头,自研自产红外探测器国内领先公司主营各类红外产品,广泛应用于枪瞄、导引头、吊舱等军品以及防疫、高端个人消费、巡检机器人等民品。为国内为数不多可自产红外探测器的厂商,先后承担“863”、“核高基”、“重大科学仪器”等多项国家级科研专项。受益于防疫等下游需求爆发,公司2020 上半年归母净利润达2.9 亿元,YOY+400%。

    08 年上市以来公司营业收入、归母净利润的复合增速分别为9%、12%。

    军品:“十四五”红外军品有望大规模列装,光电吊舱打开百亿市场空间1)全球红外军品市场约百亿美元,我军渗透率仅约美军6%。“十四五”期间军费支出有望稳定增长,为提升夜战能力,红外设备装配量有望持续增长。2)公司具备十年以上红外军品生产经验,系军用红外非制冷探测器定点承研承制单位。近年来军品结构持续优化,枪瞄等传统产品占比不断下降,制导武器、惯导等相关业务收入占比达60%,产品壁垒、附加值更高,“十四五”期间有望实现50%-100%的年复合增长,是未来军品业务的主要增长点。3)整合航宇智通先进技术,拟投资2.58 亿元实施光电吊舱产业化项目。光电吊舱技术壁垒极高,国内竞争对手数量较少,预计“十四五”期间市场容量约达100-200 亿元。公司2022 年后有望逐步量产,打开中长期成长空间。

    民品:多领域爆发推动红外民品业务成长:防疫、电力、高端消费等1)预计全球红外民品市场超50 亿美元,未来三年复合增速约7%。2)2020 年防疫需求爆发,预计公司全年防疫相关收入超5 亿元。新建高铁、公交车站等公共场所测温防疫红外产品有望常态化采购。3)公司进一步保持电力、石化等工业红外领域的优势地位,同时积极拓展打猎、无人驾驶、环境检测等新领域。

    4)2016 年巡检机器人逐步放量,特高压、电力无人巡检等有望产生积极影响,2020 年公司新开拓IDC 机房,有望成为新的盈利增长点。

    定增:拟定增不超过9.7 亿元,用于红外传感器、光电吊舱等产品

    盈利预测及估值:军工属性被低估,估值具提升空间预计2020-2022 年归母净利润分别为4.3/5.1/6.8 亿元,对应增发后的备考PE 分别为30/25/19 倍。我们给与公司2021 年PE40 倍估值,6-12 个月市值目标为200 亿元。首次覆盖,给予“买入”评级。

    风险提示

    军品业务订单不及预期;大股东股权质押风险;防疫产品明年收入大幅下滑的风险;核心技术人员流失的风险。

有问题请联系 767871486@qq.com 商务合作广告联系 QQ:767871486
查股网以"免费 简单 客观 实用"为原则,致力于为广大股民提供最有价值和实用的股票数据作参考!
Copyright 2007-2021
www.chaguwang.cn 查股网