事件：公司发布2021 年股票期权激励计划（草案），拟向在职董事、高管、核心骨干人员共271 人授予1873.25 万份股票期权，约占公司总股本的2.13%。首次授予1513.25 万份，预留360.00 万份。计划授予股票期权的行权价格为19.79 元/份，预留部分股票期权行权价格一致。激励计划分三年行权，行权比例分别为40%、30%、30%，业绩考核条件中要求2022 年营收不低于76 亿元，2022-2023 年、2022-2024 年累积营收不低于160 亿、252 亿元（即公司2022-2024 年最少实现营收76、84、92亿，2023-2024 年同比分别最少增长10.53%、9.52%）。本次股票期权2021-2025 年分别需摊销160.40、1924.85、1237.08、609.56、119.17 万元，共4050.97 万元。同时公司发布对外投资公告，公司拟与郑州航空港经济综合实验区管委会签署投资合作协议，在郑州航空港经济综合实验区建设新基地项目，项目总投资约24 亿元，用地470 亩，建设工期为48 个月。

    　　点评：股权激励提升团队战斗力，利益绑定为后续增长注入信心。公司持股5%以下高管人员完成股权激励全覆盖，董事、副总李娜/副总仇晓康/庞贵忠/王凯旭/朱文丽/张宁鹤/副总、董秘李鸿凯分别获授数量19.5/29.0/26.0/25.0/19.5/16.9/19.5 万份，分别占授予总量的比例1.04%/1.55%/1.39%/1.33%/1.04/0.90%/1.04%。公司在此时点实施股权激励，将能够极大提升团队战斗力，留住杰出人才为后续增长注入信心。

    　　多个产品线规划扩产，彰显公司前瞻眼光。本项目总投资约24 亿元，用地470 亩，建设工期为48 个月。主要建设内容包括： （1）60 万立方米智能冷链仓储物流系统项目；（2）年产50 万吨速冻米面食品制造项目；（3）20 万吨涮烤产品制造项目（4）30 万吨餐饮产品制造项目；（5）10万吨自加热套餐及专供项目；（6）日产20 万份鲜食、航食等团餐及711市配项目；（7）技术研发与动力车间，生产及生活配套（含职工公寓）等。此次扩产涉及智能冷链、速冻米面、涮烤汇、鲜食等产品，彰显公司对于稀缺资源前瞻眼光，对未来产能布局提前规划。

    　　盈利预测：我们根据股权激励计划调整盈利预测，若暂不考虑对外投资费用，我们预计2021-2023 年EPS 为0.70、0.79、0.91 元，对应PE 分别为29X、25X、22X。维持“买入”评级。

    　　风险提示：原材料价格波动，食品安全问题，盈利预测不及预期