本报告导读:
内生持续改革叠加成本端低位运行,Q2单季度低基数下业绩高增,盈利能力继续提升,未来新品开发与渠道优化下经营改善有望进一步凸显。
投资要点:
维持增持评级 。Q2 业绩高增符合预期,盈利能力继续提升,产品与渠道优化效果有望持续凸显。小幅上调2022-2024 年EPS 至0.93(+0.02)、1.05(+0.01)、1.17(+0.01)元,维持目标价26.73 元。
业绩高增,表现亮眼。公司公告半年度业绩预告,2022H1 实现归母净利4.03-4.45 亿元,同比增长45%-60%,扣非净利3.32-3.74 亿元,同比增长31%-47%,其中非经常性损益7100 万元,主要系子公司收到的政府补助等。对应Q2 单季度归母净利1.42-1.84 亿元,同比增长39%-80%,扣非净利0.92-1.34 亿元,同比增速12%-63%。
盈利继续改善,趋势有望延续。受益疫情催化下居家消费需求拉动,三全C 端受益明显,随着疫情缓解B 端需求有望迎来持续边际改善。
考虑Q2 单季度基数较低,同时受益内生经营提效与成本低位运行,我们认为最终Q2 净利增长有望贴近预告中上区间,将连续三季度实现盈利能力改善。下半年随着渠道改革推进、大宗类成本逐步优化,公司盈利改善趋势有望延续。
产品积极推新,期待改革长效。上半年公司推出高性价比新品微波炒饭,产品定位兼具效率与品质,近期上新空气炸锅系列美食继续精准定位细分赛道,目前推出了原味地道烤肠、萝卜丝炸素丸子等多款产品。全年发展思路明确,产品与渠道同步发力,通过开发新品、新渠道替代原有业务实现成长延续与盈利改善,长期改革效果值得关注。
风险提示:宏观经济大幅波动、原材料成本波动、行业竞争加剧等。