2008年1-6月，公司实现营业收入1.94亿元，同比增长45.63％；营业利润3053.12万元，同比增长47.93％；归属于母公司的净利润2517.67万元，同比增长38.96％；实现每股收益 0.27元。符合我们的预期。公司预计08年1-9月净利润同比增长30%-50%之间，按此计算公司前3季度每股收益在0.40元-0.46元之间

    主要产品销售增长为公司收入增长提供保障。公司主要产品为独一味系列产品，占公司营业总收入70%以上，报告期内，该系列产品实现营业收入9981.11万元，同比增长42.64%，为公司收入增长奠定基础。另外公司明显加大了参芪五味子系列产品的销售力度，报告期内该系列产品收入同比大幅增长52.82%，达到2225.92万元。我们认为这主要是归功于公司具有特色的销售模式。

    毛利率大幅提高提升了公司业绩。报告期内公司采取了如节能降耗、强化生产管理等一系列成本控制方式，取得了良好的成果，主打产品独一味系列收入同比增长42.64%，而成本仅增长了16.68%，毛利率同比上升了10个百分点，达到54.42%；参芪五味子系列产品成本同比增加了31.40%，毛利率同比上升了6.27个百分点，达到61.54%。正是这两个主打产品的毛利率大幅提升带动了公司整体毛利率上升了8.14个百分点，达到55.77%，既有效抵御了中药材普遍上涨的压力，也有效提升了公司的业绩。

    研发项目进展顺利，主要品种保护期延长。公司主要产品"独一味胶囊"及"复方杜仲片"均顺利通过专家审评，获准延长保护期7 年，给公司产品提供了持续的法律保护。

    盈利预测与评级。根据公司中报及目前的经营转况，我们稍调高公司08、09年EPS分别至0.51元和0.67元，并给出10年的预测为每股收益0.78元，公司目前股价为12.66元，对应08年、09年动态市盈率为25倍，19倍，继续给予公司"增持"的投资评级。

    风险提示：1）募投资金项目进展低于预期；2）政策性风险；3）大盘调整而带来的系统性风险。