公司公布中报：营业收入3.65亿元，净利1.59亿元，同比分别增长16.88%、53.09%，EPS0.26元。公司三季报业绩预增46.23%~75.47%。公司医药工业保持稳定增长，14年起公司的并购项目开始带来新的利润增长点，公司高管和宋丽华女士积极参与定增彰显对公司发展信心，我们预计公司后续还有新的医疗产业并购项目。预计2014~2016年EPS为0.52、0.77、0.97元，对应PE分别为42、29、23倍，目标价31.2元，维持 “强烈推荐-A”投资评级。

    上半年净利润同比增长53.09%符合预期。公司上半年营业收入3.65亿元，净利1.59亿元，同比分别增长16.88%、53.09%，扣非后净利润同比增54.45%。销售毛利率下降6.27个百分点，销售期间费用率下降18.35个百分点，主要是公司报告期对中成药销售模式进行了调整，将原来的企业自行推广、自行销售的模式改为销售人员代理制。销售模式改变后公司不再承担按销售额的30%计算的销售包干费用，销售价格下降。

    分产品和业务。工业收入2.87亿元，同比增4.44%，其中药品及相关收入2亿元（华济药业贡献3724万元）同比下降27.22%，主要是母公司中药改为代理销售模式所致；牙膏和保健品等收入8689万元，其中保健品收入4968万元。医疗服务（主要是德阳、资阳、蓬溪、邛崃4家医院）收入4532万元。

    独一味系列产品研发进展顺利。独一味凝胶膏已进入生产报批审评，目前临床部分待审评，药学部分和药理部分审评已完成；独二味胶囊已开展3期临床试验；小儿止泻凝胶膏正在开展2期临床试验中，该项目上半年被纳入国家卫计委中新药创制重大专项；复方独一味痔疮栓，已完成临床前药学药理研究，预计10月上报国家局；独一味创可贴，已完成技术审评。

    牙膏和保健品业务。牙膏产品由原来的单一系列增加到了四个系列二十四个品规，产品销售覆盖20余省市，通过前期市场宣传、渠道搭建，牙膏上半年销售业绩快速增长。保健品业务尚处于市场开发、导入期，已在部分重点区域建立了品牌办事处，如：北京、上海、广州、四川等，同时产品的宣传已经进入高端媒体推广阶段，覆盖了含航空媒体等高端宣传媒介。