公司是全球激光晶体的龙头之一，业绩季度环比不断回暖，募集资金项目将于明年投产，产能提升 1 倍以上；第四代显示技术激光显示时代即将到来，公司有望腾飞；公司参股中科万邦光电，进入高成长的LED照明领域，首次关注给予“推荐”评级。

    理由：

    预计公司 10～12 年净利润增长率分别为 42.6%、51.6%和 41.7%，对应 10～12年EPS为0.31， 0.47和 0.66， 对应 PE 为49X、 32X 和23X。

    考虑到公司的下游应用领域激光显示产品正逐步进入爆发期，行业规模快速扩张，给予11年40 倍PE，目标价19 元。

    公司质地：

    公司是国际上非线性晶体的龙头。公司主要从事晶体材料及其器件的研发、生产和销售，产品广泛应用于激光及光通讯领域。激光晶体是生产激光器的元器件之一。公司收入中 70%来源于非线性晶体，公司是全球最大的非线性晶体 LBO、BBO 以及胶合晶体供应商，也是全球重要的 Nd：YVO4 晶体供应商，是国内最大的 KTP晶体生产商。公司已建立了“原料合成－晶体生长－定向－切割－粗磨－抛光－镀膜”等完整的产业链，在行业内首屈一指，也是“国家光电子晶体材料工程技术研究中心”的参与单位。

    福晶具有强大的品牌，良好的客供关系，领先的生长、加工和镀膜技术及工艺，品质可靠。公司与国际知名激光器公司建立了良好的合作关系，有一批长期稳定的核心客户。公司 80％以上产品出口美、日、德等国家，被国际业界誉为中国牌晶体。客户对产品质量要求高，对新供应商的认证需要较长时间，客户一般不会轻易更换供应商。公司产品种类齐全，具有规模优势，能提供包括激光光学元器件等的一站式服务。2009 年，全球商用激光器销售额受金融危机影响，从 08 年的 70 亿美元下滑到 53.2 亿美元，同比下降 24%。2010年，随着经济的缓慢复苏，激光器市场迎来好转。

    产能扩张及产业链延伸提升公司业绩。公司 08 年初上市募集资金项目预计 2011 年年中投产，公司非线性晶体、激光晶体材料以及激光元器件产能都将扩产 1 倍以上。公司募投产品均是激光产业所需晶体的发展方向，其需求增速远高于行业本身。激光光学元器件是激光器的配套元器件，晶体元器件和激光光学元器件的价值比约为 1:1.5。公司依托现有客户的市场基础和加工优势，开展激光光学元器件的配套生产，具有成熟的技术和市场基础，发展前景良好。

    参股万邦光电(持股 41.49%)拓展业务领域。万邦光电主营为 LED 封装和照明灯具制造，日产LED 灯泡 400 多万只，销售收入 2亿以上，是国内最大的 LED 封装企业之一，产品出口日本、荷兰、希腊等地。万邦光电和中科院物构所深入合作，拥有 MCOB 专利封装技术，并与台湾视创电子建立战略联盟。