公司非线性光学晶 体技术全球领先，市占率达到80%。公司非线性晶体主要有LBO、BBO 和KTP 三大品种。激光器在应用非线性光学晶体后，由于非线性光学晶体对基频激光的倍频、混频作用，可以产生多种波长的激光，拓宽了激光的应用领域。公司非线性光学晶体得到广泛应用，公司非线性光学晶体市占率达到80%。

    　　公司激光晶体新产品在光纤激光器得到应用。公司生产的磁光晶体TSAG、TGG 在外加磁场作用下能呈现光学的各向异性，主要应用于光隔离器的生产，以保证激光器稳定工作、高效传输，是应用在光纤激光器中的重要部件之一。

    　　激光技术下游应用领域不断拓展，公司核心产品业绩提升。固体和光纤激光器全球市场规模呈扩大态势，其中通用制造业标准化程度高，增长稳定。光纤激光器的定制化应用场景逐渐丰富，随增材制造受到关注、智能驾驶向L3+进阶，3D 打印、车载激光雷达、激光医疗等新兴激光应用蓬勃发展，行业增长空间广阔。

    　　基于激光晶体加工技术，公司光学元件步入精密化阶段。公司在激光晶体加工技术领先、设备先进，为激光器公司配套生产光学元件。随光学元件技术进一步成熟，公司光学元件营收不断增加，在超精密化高端领域实现更广阔的应用，有望成为公司未来的业务增长点。

    　　投资建议与评级：公司为全球领先的激光晶体公司，拥有技术与设备的双重优势，主要产品包括非线性光学晶体、激光晶体、激光器件、光学元件等。公司非线性光学晶体全球市占率达80%，利用现有技术优势不断开发激光晶体新产品，并扩展到光学元件产品，布局超精密化的高端应用领域。我们预计公司2022-2024 年营业收入分别为8.61/11.09/14.8 亿元，归母净利润分别为2.32/2.9/3.77 亿元，参考可比公司锐科激光和帝尔激光2023 年预期市盈率32 倍、33.89 倍，给予公司35 倍PE，公司2023 年合理估值为101.5 亿元，较当前市值74 亿元有36.6%上涨空间，给与公司“买入”评级。

    　　风险提示： 公司产品销售不及预期，导致利润下滑。