报告导读

    实施股权激励 目标三年业绩翻九倍

    预计2013年业绩大幅提升2倍以上

    投资要点

    2013年上半年营业收入及利润实现稳步增长

    本激励计划拟向激励对象授予/授权权益总计300万份,涉及的标的股票种类为人民币A股普通股,约占本激励计划签署时公司股本总额10,857.70万股的2.76%,任何一名激励对象通过全部有效的股权激励计划获授的本公司股票累计不超过公司股本总额的1%。

    公司拟向激励对象授权222万份股票期权,约占本激励计划签署时公司股本总额10,857.70万股的2.04%。其中首次授权192万份股票期权,约占本激励计划签署时公司股本总额10,857.70万股的1.77%;预留30万份股票期权,约占本激励计划签署时公司股本总额10,857.70万股的0.28%,占本次股权激励计划拟授予权益总数(含股票期权和限制性股票)的10%。

    公司拟向激励对象授予78万股限制性股票,约占本激励计划签署时公司股本总额10,857.70万股的0.72%。

    本激励计划首次授权的股票期权的行权价格为20.42元/股,授予的限制性股票的授予价格为10.29元/股。

    激励计划覆盖公司骨干成员

    从激励对象来看,包括了两位副总经理、总工程师、财务总监等高层核心人员,以及中层业务、技术等人员43人。我们认为,名单涵盖了公司各部门各业务的骨干成员,能够有效激发激励对象的积极性,提高经营效率,降低代理人成本,并且预留部分股票期权为未来新的激励对象留足空间。

    盈利预测及估值

    我们预计,2013年公司每股收益0.69元,目前股价对应动态市盈率约为28倍,我们调升奥特迅(002227)为“买入”的投资评级。关注下半年公司收入确认情况及国内外电动车市场变化对公司股价的催化作用。

    风险因素

    公司在未来几年的发展中所面临的风险可能包括但不限于以下几个方面:

    1、国内电动汽车市场发展滞后影响充电设备出货量

    2、铅酸蓄电池等原材料价格出现大幅波动

    3、电网投资大幅下降或中标比例降低

    4、核电市场中标情况低于预期

    5、通信电源市场拓展进度低于预期