直流操作电源龙头积极转型汽车充电业务：自成立以来，公司致力于技术研发，所开发多项技术填补国内空白，为直流操作电源细分行业龙头。公司是国内最早提供电动汽车充电设备的公司之一；目前，公司借助新能源汽车快速发展契机，准备扩大电动汽车充电设备的销售并布局电动汽车充电基础设施的建设运营及云平台管理，实现公司业务的战略性转型。

    新能源汽车快速发展为配套充电行业打开成长空间：自2010年以来，新能源汽车产业扶持政策频出，2013年开始，新能源汽车产业发展开始加速。新能源电动汽车的推广离不开充电基础设施建设，二者相互促进，同时也彼此制约。截止2014年底，我国仅建成充换电站723座、充电桩2.8万个，无法匹配电动车的计划产能（2015产销50万辆新能源汽车、2020累计500万辆）。为实现国家新能源汽车规划目标，充电基础设施建设将成重点，未来电动汽车充电行业成长空间巨大。

    公司大功率充电技术积累雄厚有力支撑汽车充电业务发展：公司大功率充电技术国内领先，在充电模块、集中监控单元（汽车充电设备核心）等技术领域拥有较强技术实力；已设“系统实验室”等四所实验室，并正在组建“深圳市电动汽车与电网双向互通工程实验室”，重点研究电动汽车大规模充电与电网之间协调发展。在现有电动汽车充电设备已能满足多场景应用基础上，子公司取得深圳汽车充电运营试点资格进一步完善公司产业链布局。

    定增募集资金约4.2亿元，构建大汽车充电产业生态圈：公司拟将募集资金投向电动汽车充电设备研发及扩产等四项目，使公司实现设备收入向设备与服务并重的转化，同时将业务延伸至下游充电网络运营领域，以“互联网+”模式为驱动，基于互联网、物联网技术，将充电设施与互联网紧密结合，推进汽车充电产业生态圈的形成。

    投资建议：我们预测公司2014-2016年EPS分别为0.38元、0.58元、0.91元，分别增长61%、53%、58%，按照增发后2.415亿股摊薄的2015-2016年EPS分别为0.52元、0.83元，给予“买入-B”投资评级，目标价位41元，按增发后股本对应100亿元市值(参考中恒电气、万马股份市值)。

    风险提示：电动汽车应用推广效果不及预期的风险，募集资金投资项目实施风险