事件：公司发布中报，21H1 营收63.19 亿（+45.3%），归母净利润4.19 亿（+62.12%），扣非净利润2.09 亿（+2720.80%）。单Q2 营收38.17 亿（+29.8%），归母净利润2.79 亿（-28.4%）……

    核心观点

    “因材施教”规模化落地进展顺利，C 端产品助力减负增效。公司上半年智慧教育业务实现收入17.31 亿元，同比增长31.5%。在“双减”背景下，公司大力推进AI 与教学各个环节的深度融合，区域级因材施教解决方案已在安徽蚌埠、青岛西海岸新区、昆明五华区、山西长治、湖北武汉经开区等地形成示范引领；公司个性化学习产品推广顺利，目前已经覆盖全国31 个省市地区3000 余所学校；报告期内，公司推出新一代学习机T10，C 端产品矩阵不断完善，在今年“618”活动中，公司飞AI 学习产品销售额同比增长高达706%。根据我们的订单统计，今年H1 公司智慧教育达到22.41 亿，同比增长193.77%，下半年订单收入确认有望加速。

    以公司为中心的AI 产业生态持续构建，开发者数量和质量同步提升。公司上半年开放平台业务实现收入12.93 亿元，同比增长131.7%。目前，讯飞开放平台已开放434 项AI 能力及解决方案，聚集超过220 万开发者团队（较去年同期增加超过80 万），拥有330 万个生态合作伙伴，开发者数量和质量同步提升。公司为开发者团队提供从初生、壮大到商业价值升级的全链路服务，并构建了讯飞AI 营销平台、讯飞智能工业平台等能力平台，推动AI 行业生态的持续构建。

    智慧医疗市场份额逐步提升，智能硬件业务增长迅速。公司上半年智慧医疗业务同比增长34.2%，智医助理基层全科辅助诊断系统在实现安徽省内基层医疗机构全面覆盖后，继续扩大市场份额，新增了辽宁、吉林、广西、江西等省份的基层医疗机构，累计在全国200 余区县、3 万余家基层医疗机构上线。公司智能硬件业务增速达到40.7%，其中C 端硬件产品在“618”中整体销售额同比增长108%，AI 办公类产品连续三年获得京东、天猫双平台销售额冠军。基于上述产品形成的AI+办公综合解决方案，已经累计覆盖超过2000 家单位和企业，会议办公效率得到显著提升，助力政府和企业管理实现提质增效。

    财务预测与投资建议

    根据公司2021 年半年报，我们预测公司2021-2023 年每股收益为0.77、1.06、1.41 元，参考可比公司给与公司2021 年84 倍市盈率，对应目标价为64.38 元，维持增持评级。

    风险提示

    市场竞争加剧、部分赛道业务拓展不及预期。