事件：科大讯飞披露2022年半年度报告，公司实现营业收入80.23亿元，同比增长26.97%；实现归母净利润2.78 亿元，同比减少33.57%；实现扣非归母净利润2.79亿元，同比增长33.21%；实现经营性现金流-16.17亿元，去年同期实现经营性现金流-17.34亿元。

    营收稳健增长，扣非净利润表现良好。报告期内，尽管面临疫情的冲击,公司在AI 应用布局成果与示范验证效果持续显现的强力支撑下，重点行业赛道保持高质量增长，2022 年上半年公司营业收入仍保持26.97%的稳健增长。公司归母净利润较上年同期减少33.57%，主要系公司持有的三人行、寒武纪等公司股价波动产生的公允价值变动收益较上年同期减少2.73 亿元所致。剔除这部分影响，公司实现扣非归母净利润2.79亿元，同比增长33.21%。

    保持研发高投入，持续引领人工智能科技进步。报告期内，公司持续加大研发投入，2022 年上半年公司研发投入金额达15.99 亿元，同比增长30.46%，研发费用率较上年同期增加0.95 个百分点至17.93%。持续研发高投入也进一步强化了公司的技术壁垒和行业领先优势，2022年上半年，公司在世界顶级人工智能挑战赛、尝试推理挑战赛等多个国际比赛中荣登榜首，进一步提高公司在人工智能领域的全球影响力。

    坚持“平台+赛道”战略，细分业务领域多点开花。报告期内，公司依托讯飞开放平台，为开发者提供一站式人工智能解决方案，在教育、医疗、智慧城市等赛道上实现多点开花。在教育领域，公司教育产品和服务实现收入22.05 亿元，同比增长27.38%，讯飞智慧教育产品已在32个省级行政单位及日本、新加坡得到应用；在智慧城市领域，公司数字政府业务已在天津滨海、山东聊城等多个全国市场广泛落地，形成良好应用示范，2022 年上半年数字政府业务实现收入4.44 亿元，增速高达66.01%。我们认为随着战略的持续践行，公司AI应用规模将持续扩大。

    投资建议：维持“买入”评级。预计2022年-2024年公司实现营业收入240.74/304.10/379.72 亿元，同比增长31.45%/26.32%/24.87% ；实现归母净利润18.57/24.26/30.90亿元，同比增长19.34%/30.63%/27.34%。

    风 险提示：业务推广不及预期；市场竞争加剧。