事件：

    　　公司公告三季报：2022 年前三季度公司营收126.61 亿元，同比增长16.50%；归母净利润4.20 亿元，同比减少42.34%；扣非归母净利润4.27 亿元，同比减少17.04%。

    　　点评：

    　　1、疫情影响下三季度业绩承压，经营性现金流表现优秀公司Q3 单季营收46.38 亿元，同比增长1.95%，三季度营收增速相比上半年有所下降，我们认为主要原因为疫情影响部分项目招标及实施。前三季度公司毛利率40.18%，同比下降2.94pct，期间费用率40.66%，同比增加1.01pct，成本与费用占营收比例上升，公司前三季度扣非净利同比减少17.04%。前三季度公司经营性现金流净额-10.11 亿元，同比增长32%，经营性现金流及销售回款保持良好态势。

    　　2、新中标亿元大单，因材施教解决方案持续异地复制10 月25 日，科大讯飞全资子公司山东淄讯信息科技有限公司中标《临淄区人工智能+教育应用示范采购项目》，中标金额3.11 亿元，包括基础环境改造升级工程、教育优质均衡工程、教学提质增效工程、五育融合与核心素养工程、教师信息素养提升与示范引领工程五大建设内容。公司持续推进智慧教育因材施教综合解决方案持续规模复制和推广落地，截止6 月30 日，公司因材施教解决方案已累计在40+个市、区（县）级应用。

    　　3、教育及数字政府政策发布，公司有望核心受益9 月7 日，国务院常务会议提出，对高校、职业院校和实训基地、医院、新型基础设施和中小微企业、个体工商户等设备购置与更新改造新增贷款，实施阶段性鼓励政策，中央财政贴息2.5 个百分点，期限2 年，申请贴息截至今年12 月31 日；10 月28 日，国务院办公厅印发《全国一体化政务大数据体系建设指南》，要求2023年底前，全国一体化政务大数据体系初步形成；到2025 年，全国一体化政务大数据体系更加完备。

    　　教育领域、智慧城市公司两大业务板块，2021 年营收占比分别达到34.03%、27.16%，我们认为公司有望受益于教育及数字政府相关政策推进。

    　　盈利预测与投资建议：我们维持此前盈利预测，预计公司2022-2024 年归母净利润为18.94/26.64/36.22 亿元，对应当前市值PE 分别为43.48/30.92/22.74 倍，维持“买入”评级。

    　　风险提示：公司业务发展不及预期；市场竞争加剧；公司业绩不及预期