事件：

    公司发布2011 半年报，上半年公司实现营业收入2.05 亿元，同比增长104.70%；实现营业利润1,734.12 万元，同比增长157.41%；利润总额为1,811.92 万元，同比增长135.05%；归属于上市公司股东净利润1,358.94 万元，同比增长107.40%。EPS 为0.08 元。

    点评：

    公司营业收入和利润双双实现高增长。报告期内，公司营业收入和净利润均实现高增长，主要得益于广电业务的快速发展，公司增加了广电运营商，拓展了无线网络优化覆盖应用的新领域。同时公司的系统集成和网优服务平台建设得到进一步加强，网络覆盖系统集成和服务能力得到了较大的提升，使得公司的盈利能力进一步增强。

    毛利率水平稳中有升，期间费用控制良好。报告期内，由于增加了广电运营商这一大客户，公司的销售渠道得到拓展，毛利率稳中有升，达29.20%，同比增长1.94 个百分点；公司在营业收入实现大规模增长的同时，期间费用控制良好，期间费用率为19.09%，同比略有增长，约0.26 个百分点。

    CMMB 直放站龙头，充分受益于CMMB 的深度覆盖。2010 年初中广传播发布CMMB 五年规划，计划将在5 年后建成覆盖全国所有地级市和县级市的CMMB 网络，并同时覆盖1000 个以上的县及主要的高速公路。另外，CMMB 网络覆盖人数和使用客户也在逐年上升，CMMB 较大的市场需求和良好的市场前景也促使相关运营商CMMB 网络建设的投资额持续上升。目前公司在国内CMMB 直放站市场占有50%的市场份额，而CMMB 的深度覆盖要求导致广电行业直放站需求的大量增加，公司作为CMMB 覆盖领头企业，必将充分受益于CMMB 的投资。

    业绩预测与估值。预计公司2011、2012 年EPS 分别为0.40 元、0.60元。8 月4 日公司股价13.29 元，对应11、12 年PE 分别为33 倍、22 倍。我们给予“增持”评级。