公司09年上半年实现营业收入25,385.74万元，同比增长12.2%，实现净利润2738万元，同比增长10.64%，扣除08年的非经常性损益后，同比增长20.68%。实现每股收益0.18元，略低于年初的预期，主要原因是上半年的公司募投项目处于在建期，费用的开支加大。

    综合毛利率水平有所上升。公司主营商务信息用纸的加工和销售，09年上半年综合毛利率水平同比上升近1个百分点，其主要产品热敏纸、彩色喷墨打印纸和双胶纸等毛利率水平分别提升1-4个百分点，无碳打印纸毛利率水平略有下降近1个百分点。

    募投资金已经投入完毕。特种涂布纸生产扩建项目、票据印务扩建项目、研发中心扩建项目等预计于明年初实现产能的投放，多渠道营销配送网络扩建项目预计将于后年中期全部建设完毕。随着募投项目“研发中心扩建”和“多渠道营销网络建设”的顺利推进，公司客户整体方案解决能力将进一步加强。

    公司的发展战略很清晰，即通过营销体系的构建实现公司的扩张，具体来讲有三个方面，大客户战略、区域营销计划、品牌战略。作为一个“轻资产”、“重销售”的公司，安妮的业绩驱动因素主要是渠道数量的扩张和服务水平的提升。

    公司目前有经销商5000多家，预计2010 年可达8000多 家。

    与大客户方面的合作进展较快。最近公司刚与中国移动、麦当劳等签订合作协议。目前，公司核心客户的数量从05年的24家，增长到今年上半年的83家，其中不乏知名企业，如INTEL、花旗银行、中国银行、国家开发银行等。

    预计公司09、10年的每股收益分别是0.41元和0.54元，随着募投项目产能的逐步投放以及公司营销渠道网络的构建，公司未来几年至少将保持25%以上的业绩增速，根据目前的市场情况以及目前中小板企业的估值情况，给予公司10年25的PE，对应6个月目标价13.75元，给以增持-A的投资评级。