天威视讯公告拟收购天宝存续公司、天隆存续公司100%股权 深圳地区有线网整合基本敲定 2011年6月11日，天威视讯（002238）发布公告称公司拟以17.25元/股的价格向深圳广电集团、宝安区国资委、龙岗区国资委以及坪山新区发财局发行股份约7600万股（不超过8500万股），购买天宝存续公司（宝安区有线网络资产）及天隆存续公司（龙岗区、坪山新区有线网络资产）的全部股份。其中，天宝存续公司预估值为7.06亿元（增值率119%），天隆存续公司预估值6.01亿元（增值率183%），购买资产的预估值合计13.07亿元，天宝存续公司承诺2012、2013、2014年净利润分别为3500万元、3900万元和3300万元，天隆存续公司承诺2012、2013、2014年净利润分别为3075万元、2900万元和3500万元。

    天宝存续公司、天隆存续公司前身分别为天宝公司及天隆公司，天宝公司及天隆公司拟以2012年3月31日为基准日分别按照“台网分离”的原则实施派生分立。分立完成后，天宝存续公司及天隆存续公司保留完整的有线电视网络资产和业务，原电视台资产和业务分别剥离至以派生方式新设的西部传媒及东部传媒。相关交易方案尚待深圳市国资委、中国证监会等主管部门的批准、核准，交易完成后，公司将基本实现对深圳地区有线网络的整合，实现业务涵盖深圳全市（除蛇口街道办）的目标。

    风险提示

    被收购公司分立、审批速度低于预期；资产整合后业务整合速度低于预期；省网整合速度低于预期。

    盈利预测

    基于对公司运营规模、覆盖区域扩大后后盈利能力稳定提升的预期，我们预计公司2012、2013、2014年摊薄EPS分别为0.49元、0.57元、0.65元，对应当前股价的PE分别为30.2 倍、26倍和22.9倍，给予增持评级。