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    公司6 月7 日晚发布2022 年半年度业绩预告，2022 上半年预计实现归母净利润26 亿元-29 亿元，同比增长793.90%-897.04%；实现扣非归母净利润25.97 亿元-28.97 亿元，同比增长880.32%-993.56%；实现EPS 为3.01 元-3.36 元，同比增长671.79%-761.54%。

    评论

    Q2 业绩超预期，锂盐单吨净利10 万元以上。Q2 公司归母净利润15.3 亿元-18.3 亿元，环比增长43%-71%，锂盐业务取利润取中值16.8 亿元，预计Q2 锂盐出货量1.5 万吨，测算公司Q2 锂盐单吨净利11.2 万元。Q2 公司业绩受益锂盐价格上涨+出货量提升，碳酸锂均价截至目前47.24 万元/吨，环比上涨12%；氢氧化锂均价截至目前47.48 万元/吨，环比上涨26%；氢氧化锂项目投产爬坡后产量环比提升显著。

    资源自给率持续提升，定增合作助力长期成长空间。资源布局：业隆沟（持股75%）22 年7-8 万吨精矿满产；木绒（持股25.19%）勘探中；津巴布韦萨比星（持股51%）预计22 年底投产；阿根廷 SDLA 盐湖2500 吨LCE/年；Mt Cattlin 6 万吨/年、Manono 12 万吨/年、Kenticha 6 万吨/年、党坝50%精矿包销等，预计25 年自给率有望70%以上。此外，定增引入比亚迪、与中矿资源在津巴布韦设立合资公司等合作助力公司长期发展空间。

    氢氧化锂产能爬坡中，预计23 年权益产能10.24 万吨/年。公司目前碳酸锂产能2.8 万吨/年、氢氧化锂产能1.5 万吨/年，遂宁盛新3 万吨/年氢氧化锂项目已于1 月投产，目前产能爬坡中。印尼规划5 万吨/年氢氧化锂和1 万吨/年碳酸锂产能，预计23 年投产。预计22-23 年公司锂盐权益规划产能分别为6.34 万吨/年、10.24 万吨/年，锂盐产量分别为6.5 万吨、8.5 万吨。

    盈利预测&投资建议

    预计年内锂价仍维持高位，且遂宁盛新3 万吨氢氧化锂产能爬坡贡献增量，上调公司22 年归母净利润27%，预计公司22-24 年归母净利润分别为64.76 亿元、65.82 亿元、80.60 亿元；对应EPS 分别为7.48 元、7.61 元、9.31 元；对应PE 分别为6 倍、6 倍、5 倍，维持“买入”评级。

    风险提示

    锂盐价格后期走势不确定性加大；锂盐需求增速不及预期等。