事件：

    1，公司发布2020 年年度报告：2020 年公司实现营业收入577.43 亿元（同比+64.29%），归母净利润28.48 亿元（同比+122.41%）。

    2，公司发布2021 年一季度业绩预告：公司预计2021 年一季度归母净利润为8.24 亿元-9.71 亿元（同比+180%-230%）。

    坚持精密零组件+智能硬件整机发展战略，未来成长可期2020 年因疫情冲击，全球经济环境受到显著影响，2020 年全球手机出货量同比下降5.9%；但与此同时，线上远程办公、居家娱乐和健康监测等需求显著提升，推动了智能无线耳机、平板电脑、VR、智能可穿戴、家用游戏机等智能硬件市场的显著成长。而公司一直坚持精密零组件+智能硬件整机的发展策略，在智能硬件领域进行多品类布局，从而使得公司业绩2020 年实现了逆势增长。未来，根据Canalys 预测，2021 年全球TWS 出货量约3.5 亿台（同比+39%），智能可穿戴产品出货量约2 亿台（同比+12%），2020 至2024 年的CAGR 分别为19.8%和6.7%；根据IDC 预测，2021 年全球VR 产品同比增长46.2%，2020 至2024 年CAGR 为48%。众多新兴智能硬件产品需求的快速增长，将给公司的业务发展带来巨大成长空间。

    产品盈利能力改善，战略投资获益，预告2021 年一季度业绩显著增长公司预计2021 年一季度归母净利润为8.24-9.71 亿元（同比+180%-230%）。

    一季度业绩的显著增长，一方面是由于公司的虚拟现实产品、智能无线耳机产品销售收入增长，盈利能力改善；另一方面是因为公司持有的KopinCorporation（高平电子）权益性投资公允价值变动损益增加。公司早在2017年就用自有资金购买了Kopin 公司758.9 万股股份并签署了战略合作协议，与Kopin 进一步开发和销售AR/VR 系统产品以及其它可穿戴产品，而截止2021 年3 月27 日，KOPN 年初至今涨幅已经达到263.79%，因此预计将会带给公司权益性投资公允价值变动损益的增加。

    盈利预测及投资建议

    公司坚持精密零组件+智能硬件整机发展战略，在精密零组件和智能硬件整机产品领域不断深化业务布局，持续构建核心竞争力。我们看好公司长期成长，预计公司2021-2023 年的EPS 分别为1.19/1.61/2.13 元/股，对应PE 分为22.9/16.9/12.8 倍，维持“强烈推荐”评级。

    风险提示：下游需求不及预期，中美贸易摩擦加剧