投资要点

    　　通产丽星发布2016 年一季报：2016 年一季度实现营业收入2.49 亿元，同比增长10.3%，归属母公司净利润4.5 万元，同比增长129.4%，EPS 0.01元。

    　　Q1 订单量有所回暖，一季度公司营收增长10%，主要为订单回升所致。

    　　公司近两年业绩下滑主要受到行业竞争格局改变、化妆品包装客户粘性以及国企背景下战略调整转型灵活性的制约。公司下游核心客户国际日化巨头在华销售额持续下降，市场份额削减，在华战线持续收缩导致公司订单量同比下挫。净利润自2015 年二季度以来开始由负转正，同环比增速回升。从行业层面及公司订单情况来看，我们认为今年以来日化竞争环境一定程度缓和，国际日化巨头销售降幅将有所收窄或企稳。

    　　预期盈利能力逐步提升，维持“增持”评级：中国日化消费市场竞争激烈，传统国际日化巨头竞争力下降，市场份额严重下滑，在华战线收缩。公司通过“开源”“节流”应对市场挑战，我们认为随着公司客户结构的优化，产线结构的调整，预期盈利能力逐步提升，同时公司作为深圳是国资企业，深圳市国资委控股50%以上，未来或受益于国企改革，资产整合优化及治理结构改善。预测公司2016-2017 年EPS 分别为0.08 元、0.14 元，维持“增持”评级。

    　　风险提示：1、原材料、人工成本上涨；2、日化消费市场竞争加剧