一季度保持较高增速：

    公司发布2018 年度一季报，报告期内公司实现营业收入90,950.85 万元，同比增长39.99%；实现归属于上市公司股东的净利润8,978.10 万元，同比增长40.70%；扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润7,921.82 万元，同比增长39.54%。公司三大业务板块经营情况良好，尤其是LED 业务随着新增产能的投入，销售收入增速较快，带动公司整体营业收入快速增长。受益于高毛利率LED 业务和锂电池业务的快速发展及收入占比提升，公司毛利率达23.83%，同比增加1.63 个百分点。公司预计2018 年1-6 月归属于上市公司股东的净利润为17,779 到22,223 万元，同比增长20%-50%。

    LED 业务产能释放，2018 年有望迎来爆发：

    公司作为LED 芯片行业的后发者，顺利实现了月产能从20 万片到100万片的跨越式发展，在规模上跻身三甲，成为国内主要的LED 芯片供应商之一。公司扩产脚步逐步加快，预计2018 年三季度实现40 万片产能增量，达到140 万片/月。估算2018 年全年月产能达120 万片/月，与2017 年同比增长约90%。随着行业集中度的不断提升和公司产能的迅速释放，预计2018年公司LED 芯片业务将有较大增长空间。

    三元锂电扩产脚步加快，带来增量新动能：

    公司在原有日产30 万支三元圆柱电池规模的基础上，新建的日产100万支三元圆柱电池项目分两批实施，新工厂总体建设全部完成。第一批日产50 万支三元圆柱电池的设备安装调试完毕，产能处于爬坡中；第二批50 万支正在有序建设，达产后公司将具备日产130 支的能力，折合年产能5GWh。另规划有全部量产21700 高镍动力电池的3GWh 产能。公司已经做好全面准备迎接2018 年公司锂电池业务板块的战略升级，带来增量新动能。

    看好公司未来业绩持续增长，维持“推荐”评级：

    我们预计公司2018-2020 年EPS 分别为0.54、0.72 和0.87 元。当前股价对应18-20 年分别为16、12 和10 倍。维持“推荐”评级。

    风险提示：公司产品销售不及预期，公司产品价格下跌超出预期