chaguwang.cn-查股网.中国
查股网.CN

上海莱士(002252)机构评级研报股票分析报告

 
沪深个股机构研究报告机构评级查询:    
 

上海莱士(002252)调研报告:投浆量平稳增长 毛利率或将稳中有降

http://www.chaguwang.cn  机构:东北证券股份有限公司  2012-01-13  查股网机构评级研报

投资要点:

    投浆量继续平稳增长。投浆量的增加主要来自于供浆员人数和供浆次数的增加,供浆员人数短期内很难大幅增加,供浆次数还有一定的上升空间,但也不大。2012 年将新增浆站3个(含去年底采血的琼中浆站),营养费的提高会增加供浆员的热情,预计公司3 年内的投浆量的增速在10%~15%。

    毛利率或将稳中有降。供浆员的营养费是成本中最大的一块,营养费已经从150 元/次提高到200 元/次,2012 年或将继续提高,另外,人工费、耗材和辅料费用等都有所上涨,可能导致公司的毛利率继续下降。

    新品上市还待明年。公司目前有7 种23 个规格的产品,在研产品包括重组凝血因子Ⅷ、高密度载脂蛋白ApoA-Ⅰ和静脉注射用人乙肝免疫球蛋白,其中静脉注射用人乙肝免疫球蛋白有有望在明年上市,成为国内第二家销售该品的企业。

    政策影响尚需观察。针对血液制品供应紧张的局面,卫生部部长陈竺提出了“血液制品倍增计划”,我们认为对于行业的影响还需等待后续的细化政策。

    投资建议:我们预计公司2011~2013 年的EPS 分别为0.74元、0.81 元和0.94 元,现价对应的PE 分别为33.8 倍、30.9倍和26.6 倍,估值偏高,但公司所处产业壁垒较高,产品不受药品降价政策的影响,业绩稳定增长,且具有产品提价的预期,因此给予公司“谨慎推荐”的评级。

    风险提示:产品质量的风险;投浆量不达预期的风险;成本上涨的风险。

有问题请联系 767871486@qq.com 商务合作广告联系 QQ:767871486
查股网以"免费 简单 客观 实用"为原则,致力于为广大股民提供最有价值和实用的股票数据作参考!
Copyright 2007-2022
www.chaguwang.cn 查股网