低空开放，大势所趋。2010 年，国务院、中央军委颁发的《关于深化我国低空空域管理改革的意见》，对低空空域管理改革的指导思想、基本原则、改革目标、主要任务和措施进行了明确，也开启了我国低空开放新的改革历程。而低空开放将有望成为民用航空发展的助推器。一方面，我国民航有望继续保持两位数增长，另一方面，巨大的富豪群体为通用航空器发展打下了坚实基础，此外，通用航空器在农业、工业、渔业、林业等众多领域的使用也日益广泛。而国产化将成为国内众多相关企业实现跨越式发展的一个重要契机。

    空管系统前景可期。未来10 年，国内民用航空运输有望保持11%的年均增速，机场需求将会大幅增长，2015 年将会超过230 个。同时，军民融合将成为一个重要趋势，而“十二五”期间，众多空管系统都面临着升级。公司空管自动化系统是国内民航获准使用的第一套国产主用系统，凭借自身在国内市场中的优势地位，有望成为主要受益者之一。此外，2010 年，公司中标“飞行流量监控标段”，为“十二五”期间争取各级空管单位流量管理业务奠定了基础，而“十二五”期间，我国流量管理有望迎来爆发期。

    视景系统前景诱人。视景系统是飞行模拟器的最重要的模拟系统之一。为了满足新增飞行员的训练，“十二五”期间，我国运输机飞行训练需要新增47-58 台D 级模拟机，视景系统市场需求大约为5.64—6.96 亿元，前景诱人。

    维持“增持”评级。预计公司2011、2012、2013 年EPS 分别为0.72 元、0.92 元和1.18 元，以8 月10 日的收盘价37.5元计算，对应的动态市盈率分别为52 倍、41 倍和32 倍，考虑到低空业务前景广阔，我们维持“增持”投资评级。

    风险提示：1、政策风险；2、技术风险