我们近日对川大智胜进行了实地调研，与公司高管就公司发展情况进行了交流。对此评论如下：

    风险提示：

    航空改革政策执行不畅，导致空管系统市场需求释放慢于预期的风险；机场建设速度低于目前规划，空管系统需求下降的风险；公司空管系统使用中未达要求，市场占有率下降的风险；军方削减军航军费开支的风险；视景模拟机等新产品研发、技术风险等。

    业绩预测及评级：

    我们预测公司2011/12/13年EPS分别为0.61/0.91/1.27元（2010年为0.47元），未来三年CAGR为39.5%，当前价20.10元，对应2011/12/13年PE 33/22/16倍。公司将受益空管行业“十二五”大发展，需求推动下未来业绩存在跳跃式增长超越预期的可能性；公司作为A股空管信息化唯一标的，具有稀缺性；因此，公司相对可比公司存在一定估值溢价的空间。综合考虑公司成长性和当前可比公司估值水平（2011/12/13年PE31/24/18倍），按照2012年26倍PE，给予公司23.66元的目标价，首次给予“增持”的投资评级。