公司具有品牌、研发、销售、和规模化四大优势

    公司是我国最大的气雾剂企业之一，核心产品包括气雾漆、汽车用品、家居用品三大领域。公司主导产品商标“7CF”是我国气雾剂行业内唯一的“中国驰名商标”品牌。公司始终坚持自主研发、创新，获得20 多项专利，并主持和参与制定四项国家和行业标准。公司建立了完善的销售网络。在全国有400 多家的直接授权经销商，已进入400 家销售终端。

    收入水平、消费观念决定气雾剂行业的发展，中国处于起步阶段

    从气雾剂行业的市场来看，随着收入水平的提升、消费观念的转变，市场容量将逐步扩大。02-06 年我国气雾剂产量年均增速14.7%，预计到2015 年，我国气雾剂产量保守估计将超过25 亿罐，年均增速达到25%以上。中国的气雾剂行业正处于刚刚起步的阶段，未来具有较大的发展空间。

    行业集中度依托品牌不断提高是气雾剂公司发展的关键

    从气雾剂公司的发展来看，品牌是决定公司在这个行业发展的关键，行业集中度的提升都是围绕品牌来形成的。公司在气雾漆、汽车用品领域均具有较好的品牌优势，市场占有率分别为19%、10%，行业内排列第一、第三位。依托行业的快速发展，公司在品牌优势的带动下将进一步提高市场占有率。

    风险提示

    公司主要原材料为马口铁罐及石化产品，占比达到75%，因此原材料价格的波动对公司的产品毛利率有一定的影响。

    合理价值在18.5~20.5 元/股之间，给予“中性”评级

    合理价值为18.5~20.5 元/股，目前价格合理，基本上反映了公司的基本面和行业的需求状况，我们给予“中性”评级。